|
Процентная ставка по инструментам с нулевым купоном, нуль-купонная ставка или нулевая ставка (zero rate), – это процентная ставка, начисляемая на инвестиции в финансовые инструменты со сроком действия п лет. И проценты, и основной капитал по этим инвестициям выплачиваются через п лет. Промежуточные выплаты не предусмотрены. Эта процентная ставка иногда еще называется п-летней спот-ставкой (n-year spot rate).
Предположим, что пятилетние казначейские обязательства с нулевым купоном и с непрерывным начислением процентов имеют нулевую ставку, равную 5% годовых. Это значит, что 100 долл., инвестированных на пять лет по безрисковой процентной ставке, вырастут до
Многие рассматриваемые нами процентные ставки не являются нуль-купонными в полном смысле.
Предположим, что пятилетняя государственная облигация предусматривает 6%-ный купон. Цена этой облигации не соответствует пятилетней казначейской нуль-купонной ставке в полной мере, поскольку часть дохода выплачивается в форме купона еще до истечения пятилетнего срока. Позднее мы рассмотрим способ определения казначейской нуль-купонной ставки по цене котируемых ценных бумаг.
|
