Многие облигации предусматривают периодические выплаты по купонам. Кроме того, в момент погашения владелец облигации получает ее номинальную стоимость. Теоретическую цену облигации можно вычислить как приведенную (текущую) стоимость всех денежных выплат, которые получит ее владелец, если в качестве дисконтной используется нуль-купонная ставка.
Допустим, что казначейские нуль-купонные ставки с непрерывным начислением равны величинам, представленным в табл. 4.2 (способ их вычисления будет рассмотрен позднее). Предположим также, что двухлетняя казначейская облигация, номинальная стоимость которой равна 100 долл., предусматривает купонные выплаты 6% годовых раз в полгода. Чтобы вычислить текущую стоимость первого купона на сумму, равную трем долларам, используем величину коэффициента дисконтирования, равного 5% для шести месяцев.
Чтобы вычислить текущую стоимость второго купона на сумму, равную трем долларам, сделаем скидку на 5,8% за год. Итак, теоретическая цена облигации
|