Дюрацию портфеля облигаций D можно представить как среднее взвешенное значение всех дюраций отдельных облигаций, веса которых пропорциональны их ценам. В этой ситуации для оценки изменения стоимости портфеля В при небольшом изменении процентных ставок Δу также можно использовать формулы (4.15) и (4.17), где В – стоимость портфеля.
Следует подчеркнуть, что применять понятие дюрации к портфелю облигации можно лишь в том случае, когда доходности всех облигаций, входящих в портфель, изменяются на одну и ту же величину. Если эти облигации имеют разные сроки погашения, такое предположение выполняется только тогда, когда существует параллельный сдвиг кривой доходности нулевого купона.
Таким образом, выражения (4.15) и (4.17) следует интерпретировать как оценки влияния, которое параллельный сдвиг нулевой кривой Δу оказывает на стоимость портфеля облигаций.
|