Рейтинг брокеров бинарных опционов
2018

Кто такие брокеры бинарных опционов Как выбрать брокера бинарных опционов Надежные брокеры бинарных опционов Честные брокеры бинарных опционов Лучшие брокеры
бинарных опционов
2018

4.10 Теории временной структуры процентных ставок

Возникает естественный вопрос: что означает форма нулевой кривой? Почему она иногда постоянно убывает, иногда постоянно возрастает, а иногда то возрастает, то убывает? Для ответа на этот вопрос предложено множество теорий.

Простейшей из них является теория ожиданий (expectations theory). В основе этой теории лежит предположение о том, что долгосрочные процентные ставки должны отражать ожидаемые краткосрочные процентные ставки. Точнее говоря, эта теория утверждает, что форвардная процентная ставка, соответствующая определенному периоду в будущем, равна ожидаемой нуль-купонной ставке за этот период. В свою очередь, теория сегментации (segmentation theory) предполагает, что краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные процентные ставки не обязаны зависеть друг от друга.

Альпари

В рамках этой теории считается, что крупные инвесторы, например большие пенсионные фонды, инвестируют средства в облигации с определен !ым сроком погашения и неохотно меняют один срок погашения на другой. Краткосрочная процентная ставка определяется по законам спроса и предложения, существующим на рынке краткосрочных облигаций; среднесрочная процентная ставка зависит от уровней спроса и предложения, сложившихся на рынке среднесрочных облигаций, и т.д.

Наиболее привлекательной является теория предпочтительной ликвидности (liquidity preference theory), утверждающая, что форвардная процентная ставка всегда должна быть выше ожидаемой нуль-купонной ставки. Основное предположение, лежащее в основе этой теории, заключается в том, что инвесторы предпочитают сохранять ликвидность и вкладывать средства на короткие сроки. С другой стороны, заемщики, как правило, предпочитают брать активы в долг по фиксированным ставкам на долгие периоды времени. Если процентные ставки, предлагаемые банками и другими финансовыми посредниками, соответствуют теории ожидания, го долгосрочные процентные ставки должны быть равными средним ожидаемым краткосрочным процентным ставкам.

В обычных обстоятельствах инвесторы предпочитают вкладывать свои средства на короткий срок, а заемщики предпочитают брать деньги в долг надолго. В итоге, банки финансируют большое количество долгосрочных займов и хранят большое количество краткосрочных депозитов. Это порождает повышенный риск потерь, связанных с уменьшением стоимости ценных бумаг в результате снижения процентных ставок.

На практике, чтобы уравновесить количество вкладчиков и заемщиков и снизить риск потерь, финансовые посредники повышают долгосрочные процентные ставки по отношению к ожидаемым краткосрочным процентным ставкам. Это позволяет снизить спрос на долгосрочные займы с фиксированной ставкой и стимулировать инвесторов вкладывать свои средства на долгий срок.


Яндекс.Метрика
  Альпари Binomo InstaForex
Лучшие брокеры 2018: Брокер «Альпари» Брокер «Binomo» Брокер «InstaForex»
Содержание Далее