Рейтинг брокеров бинарных опционов
2018

Кто такие брокеры бинарных опционов Как выбрать брокера бинарных опционов Надежные брокеры бинарных опционов Честные брокеры бинарных опционов Лучшие брокеры
бинарных опционов
2018

5.5 Известный доход. Иллюстрация

5.5 Известный доход

В разделе рассматривается форвардный контракт на инвестиционный актив, обеспечивающий его владельцу вполне предсказуемый денежный доход. Примером такого актива являются акции с дивидендами и облигации с процентными купонами. Сначала проанализируем вычислительный пример, а затем перейдем к формальным рассуждениям.

Альпари

Иллюстрация

Рассмотрим длинный форвардный контракт на покупку облигации с процентными купонами, текущая цена которой равна 900 долл. Предположим, что форвардный контракт заключен на девять месяцев, а через четыре месяца ожидается выплата по купонам в размере 40 долл. Предположим, что четырех- и девятимесячная безрисковые процентные ставки (при непрерывном начислении) равны 3% и 4% годовых соответственно.

Предположим сначала, что форвардная цена относительно высока и равна 910 долл. Арбитражер может взять в долг 900 долл. на покупку облигации и заключить форвардный контракт на ее продажу. Текущая стоимость первой выплаты по купонам равна 40е-0,03x4/12= 39,60 долл. Следовательно, 39,60 из 900 долл. заимствуется под 3% годовых на четыре месяца, поэтому эту сумму можно возместить после выплаты по купонам. Оставшиеся 860,40 долл. заимствуются под 4% годовых на девять месяцев. Сумма, начисленная на это вложение через девять месяцев, равна 860,40е0,4x0,75= 886,60 долл. В момент исполнения форвардного контракта инвестор получит за облигацию 910 долл. Итак, чистая прибыль арбитражера вычисляется по следующей формуле.

910,00 – 886,60 = 23,40 долл.

Предположим теперь, что форвардная цена относительно низкая и равна 870 долл. Инвестор, владеющий облигацией, может продать ее без покрытия и заключить длинный форвардный контракт. Из 900 долл., вырученных от продажи облигации, 39,60 долл. инвестируются на 4 месяца под 3% годовых, так что ее рост компенсирует выплаты по купону. Оставшиеся 860,40 долл. инвестируются на 9 месяцев под 4% годовых и возрастают до 886,60 долл. Из этой суммы 870 долл. выплачиваются при исполнении форвардного контракта для закрытия короткой позиции. Итак, инвестор получит

886,60 – 870,00 = 16,60 долл.

Эти две стратегии продемонстрированы в табл. 5.3.

Первая стратегия приносит прибыль, если форвардная цена больше 886,60 долл., а вторая стратегия является прибыльной, если форвардная цена меньше этой суммы. Следовательно, если бы арбитражные возможности были исключены, форвардная цена должна была бы установиться на уровне 886,60 долл.


Яндекс.Метрика
  Альпари Binomo InstaForex
Лучшие брокеры 2018: Брокер «Альпари» Брокер «Binomo» Брокер «InstaForex»
Содержание Далее