Рейтинг брокеров бинарных опционов
2018

Кто такие брокеры бинарных опционов Как выбрать брокера бинарных опционов Надежные брокеры бинарных опционов Честные брокеры бинарных опционов Лучшие брокеры
бинарных опционов
2018

Пример 5.6

Предположим, что двухлетние процентные ставки в Австралии и США равны 5% и 7% соответственно, а валютный спот-курс равен 0,6200 долл. США за австралийский доллар. Из формулы (5.9) следует, что двухлетний форвардный валютный курс должен быть равен следующей величине:

Альпари

Предположим сначала, что двухлетний форвардный валютный курс меньше указанного уровня и равен, например, 0,6300. Тогда арбитражер может сделать следующее.

1. Взять в долг на два года 1 000 австралийских долларов под 5% годовых, конвертировать их в 620 долларов США и инвестировать под 7% годовых (обе процентные ставки начисляются непрерывно).

2. Заключить форвардный контракт на покупку 1 105,17 австралийских долларов за 1105,17 х 0,63 = 696,26 долл. США.

Сумма, равная 620 долл. США, инвестированная под 7% годовых, за два года вырастет до 620е0,07x2 = 713,17 долл. Для покупки 1 105,17 австралийских долларов инвестор затратит 696,26 долл. США, что позволит ему погасить долг, который с учетом основной суммы и процентов достигнет 1000е0,05x2 = 1105,17 долл. США. Следовательно, эта стратегия позволяет арбитражеру повысить безрисковую прибыль до 713,17 – 696,26 = 16,91 долл. США. (На первый взгляд, прибыль невелика, но представьте себе стратегию, в рамках которой инвестор берет в долг 100 млн австралийских долларов!)

Предположим теперь, что двухлетний форвардный курс равен 0,6600 долл. США за австралийский доллар (т.е. больше уровня, установленного формулой (5.9)). В этой ситуации арбитражер может сделать следующее.

1. Взять в долг на два года 1000 долл. США под 7% годовых, конвертировать их в 1000/0,6200 = 1612,90 австралийских долларов и инвестировать под 5% годовых.

2. Заключить форвардный контракт на продажу 1 782,53 австралийских долларов за 1782,53 х 0,66 = 1176,47 долл. США.

Сумма, равная 1 612,90 австралийских долларов, инвестированная под 5% годовых, за два года вырастет до 1612,90е0,05x2 = 1 782,53 австралийских долларов, что эквивалентно 1176,47 долл. США. Сумма, необходимая для выплаты долга с учетом процентов, равна 1000е0,07x2 = 1150,27 долл. США. Следовательно, эта стратегия позволяет арбитражеру повысить безрисковую прибыль до 1176,47 - 1150,27 = 26,20 долл. США. о

В табл. 5.4 приведены котировки фьючерсных курсов иностранной валюты по состоянию на 4 февраля 2004 года. Курс японской иены выражен через центы, а курсы других валют – через доллары.

По состоянию на 4 февраля 2004 года процентные ставки инвестиций, сделанных в японских иенах и швейцарских франках, были ниже, чем процентная ставка инвестиций, сделанных в долларах США. Это соответствует ситуации, когда r > rf, и объясняет, почему фьючерсные курсы этих валют, указанные в табл. 5.4, возрастают по мере увеличения срока контракта. В Австралии, Великобритании, Канаде и Мексике процентные ставки были выше, чем в США. Это соответствует ситуации, когда rf > r, и объясняет, почему фьючерсные курсы этих валют падают по мере увеличения срока контракта.

Два последних контракта в табл. 5.4 связаны с обменными курсами евро/иена и евро/фунт. Чтобы применить формулу (5.9) для оценки стоимости контракта евро/иена, можно оценить параметры S0 И F0 С учетом курса иена/евро, переменную r установить равной процентной ставке, измеренной в иенах, а переменную rf – процентной ставке, измеренной в евро. Аналогично, чтобы применить формулу (5.9) для оценки стоимости контракта евро/фунт, можно оценить параметры S0 и F0 С учетом курса фунт/евро, переменную r установить равной процентной ставке, измеренной в фунтах, а переменную rf – процентной ставке, измеренной в евро.


Яндекс.Метрика
  Альпари Binomo InstaForex
Лучшие брокеры 2018: Брокер «Альпари» Брокер «Binomo» Брокер «InstaForex»
Содержание Далее