Рейтинг брокеров бинарных опционов
2018

Кто такие брокеры бинарных опционов Как выбрать брокера бинарных опционов Надежные брокеры бинарных опционов Честные брокеры бинарных опционов Лучшие брокеры
бинарных опционов
2018

Вопросы и задачи

5.1. Что произойдет, если инвестор продаст акцию без покрытия?

5.2. В чем заключается разница между форвардной ценой и стоимостью форвардного контракта?

5.3. Предположим, что вы заключили шестимесячный форвардный контракт на акцию, не предусматривающую выплаты дивидендов, а безрисковая процентная ставка (с непрерывным начислением) равна 12% в год. Чему равна форвардная цена?

Альпари

5.4. Некий фондовый индекс равен 350. Безрисковая процентная ставка равна 8% годовых (с непрерывным начислением), а доходность индекса – 4% годовых. Какой должна быть фьючерсная цена по четырехмесячному контракту?

5.5. Объясните подробно, почему фьючерсную цену золота можно вычислить по его цене спот и другим измеримым показателям, а фьючерсную цену меди -нет?

5.6. Подробно объясните смысл терминов удобная доходность и чистая стоимость финансирования. Какая связь существует между фьючерсной ценой, ценой спот, удобной доходностью и чистой стоимостью финансирования?

5.7. Почему иностранную валюту можно считать активом с известной доходностью?

5.8.Можно ли утверждать, что фьючерсная цена фондового индекса отличается от ожидаемой стоимости этого индекса? Аргументируйте свой ответ.

5.9. Однолетний форвардный контракт на покупку акции, не предусматривающей выплаты дивидендов, заключен в тот момент, когда цена акции была равна 40 долл., а безрисковая процентная ставка была равна 10% годовых при непрерывном начислении.

1) Вычислите форвардную цену и начальную стоимость этого форвардного контракта.

2) Шесть месяцев спустя цена акции поднялась до 45 долл., а безрисковая процентная ставка осталась на уровне 10%. Вычислите форвардную цену и стоимость этого форвардного контракта.

5.10. Безрисковая процентная ставка равна 7% годовых с непрерывным начислением, а доходность фондового индекса равна 3,2% годовых. Текущая величина индекса равна 150. Вычислите шестимесячную фьючерсную цену.

5.11. Предположим, что безрисковая процентная ставка равна 9% годовых с непрерывным начислением, а доходность фондового индекса в течение года изменяется. В феврале, мае, августе и ноябре дивиденды выплачиваются на уровне 5% годовых, а в другие месяцы – на уровне 2% годовых. Предположим, что текущая величина индекса 31 июля 2006 года была равной 300. Вычислите фьючерсную цену по контракту с поставкой 31 декабря 2006 года.

5.12. Предположим, что безрисковая процентная ставка равна 10% годовых с непрерывным начислением, а доходность фондового индекса равна 4% годовых. Текущая величина индекса равна 400, а фьючерсная цена по контракту с поставкой через четыре месяца равна 405. Какие арбитражные возможности открываются в этой ситуации?

5.13. Используя данные, приведенные в табл. 5.4, оцените разницу между кратковременными процентными ставками в Мексике и США 4 февраля 2004 года.

5.14. Двухмесячные процентные ставки в Швейцарии и США равны 3% и 8% годовых с непрерывным начислением соответственно. Спот-курс франка равен 0,6500 долл. Фьючерсная цена франка по контракту с поставкой через два месяца равна 0,6600 долл. Какие арбитражные возможности открываются в этой ситуации?

5.15. Текущая цена серебра равна 9 долл. за унцию. Стоимость хранения серебра на протяжении года равна 0,24 долл. за унцию и оплачивается ежеквартально. Считая, что процентные инвестиционные ставки по всем товарам равны 10%, вычислите фьючерсную цену золота с поставкой через девять месяцев.

5.16. Предположим, что F1 и F2 – фьючерсные цены по контрактам на поставку одного и того же товара с датами закрытия t1 и t2, где t2 > t1. Докажите, что

где r – постоянная процентная ставка, а стоимость хранения равна нулю. Будем считать, что фьючерсный контракт не отличается от форвардного.

5.17. Если компания хеджирует свои будущие денежные поступления, сумма которых известна, используя форвардный контракт, риск, связанный с изменением валютного курса, отсутствует. Если же компания выполняет хеджирование с помощью фьючерсного контракта, процедура переоценки активов порождает определенный риск. Объясните природу этого риска. В частности, укажите, какой контракт должна выбрать компания – форвардный или фьючерсный – в следующих ситуациях.

1) Курс иностранной валюты на протяжении срока действия контракта резко падает.

2) Курс иностранной валюты на протяжении срока действия контракта резко возрастает.

3) Курс иностранной валюты на протяжении срока действия контракта возрастает, а затем возвращается к начальному значению.

4) Курс иностранной валюты на протяжении срока действия контракта падает, а затем возвращается к начальному значению.

Будем считать, что форвардная цена эквивалентна фьючерсной.

5.18. Иногда утверждают, что форвардный валютный курс является объективной оценкой будущего курса. При каких условиях это утверждение справедливо?

5.19. Докажите, что скорость роста фондового индекса равна дополнительному доходу, полученному по этому индексу сверх безрисковой процентной ставки. Будем считать, что безрисковая процентная ставка и доходность индекса постоянны.

5.20. Докажите, что формула (5.3) справедлива, проанализировав сочетание инвестиции в активы и короткой позиции по фьючерсному контракту. Допустим, что весь доход от актива реинвестируется в тот же актив. Воспользуйтесь рассуждениями, приведенными в сносках 2 и 4, и подробно объясните, какие действия должен предпринять арбитражер, если равенство (5.3) не выполняется.

5.21. Объясните смысл ожидаемой цены на товар в конкретный день в будущем. Предположим, что 4 февраля 2004 года спекулянт планирует заключить фьючерсный контракт на продажу сырой нефти, а хеджер планирует заключить фьючерсный контракт на покупку сырой нефти. Какую ожидаемую фьючерсную цену сырой нефти могли бы предсказать сторонники теорий Кейнса и Хикса? Используйте табл. 2.2.

5.22. Индекс Value Line разработан для того, чтобы отражать изменение стоимости инвестиционного портфеля, в который входят одинаково взвешенные акции более 1600 компаний. До 9 марта 1988 года изменение этого индекса вычислялось как геометрическое среднее изменений цен акций, лежащих в основе индекса. Правильно ли в этих условиях формула (5.8) выражает зависимость фьючерсной цены индекса от его цены спот? Если нет, укажите, переоценивает эта формула фьючерсную цену или недооценивает?

5.23. Некая американская компания интересуется фьючерсными контрактами, заключаемыми на бирже СМЕ для хеджирования риска, связанного с курсом австралийского доллара. Обозначим через r процентную ставку (по всем товарам) на американский доллар, а через rf – процентную ставку (по всем товарам) на австралийский доллар. Предположим, что r и rf – константы, и компания использует для хеджирования рисков, возникающих в момент t, фьючерсные контракты, срок которых истекает в момент Т (T > t).

1) Докажите, что оптимальный коэффициент хеджирования равен

2) Покажите, что если величина t равна одному дню, оптимальный коэффициент хеджирования почти равен величине S0/F0, где S0 – текущий спот-курс валюты, a F0 – текущий фьючерсный курс, принятый в контракте, срок которого истекает в момент T.

3) Покажите, что компания может учесть ежедневные расчеты по фьючерсным контрактам, используемым для хеджирования, срок действия которых длится больше одного дня, выбрав коэффициент хеджирования так, чтобы он был равен спот-курсу валюты, деленному на ее фьючерсный курс.


Яндекс.Метрика
  Альпари Binomo InstaForex
Лучшие брокеры 2018: Брокер «Альпари» Брокер «Binomo» Брокер «InstaForex»
Содержание Далее