|
В 1960-х годах процентные ставки были низкими и не очень изменчивыми. Из-за этого многие банки привыкли принимать краткосрочные депозиты и делать долгосрочные займы. В 1970-х годах процентные ставки выросли, и некоторые банки обнаружили, что они вынуждены обслуживать долгосрочные займы, сделанные в 1960-х годах по низкой процентной ставке. В результате некоторые банки потерпели убытки.
Комитеты, управляющие активами и долговыми обязательствами банков (ALM – asset-liability management), тщательно оценивают риски, связанные с колебаниями процентных ставок. На первом этапе они сравнивали дюрации активов и долговых обязательств, но это не позволило банкам защититься от непараллельных сдвигов кривой доходности. Это заставило их изобрести стратегию GAP (GAP management). Она заключается в разбиении нулевой кривой на сегменты (buckets). Первый сегмент может соответствовать периоду от нуля до конца первого месяца, второй – от начала второго месяца до конца третьего и т.д. Затем комитет ALM оценивает эффект, связанный с небольшим увеличением одного из сегментов, фиксируя остальные сегменты нулевой кривой.
Если это влияние недопустимо велико, то, чтобы уменьшить его, необходимо заключить сделки по тщательно подобранным ценным бумагам. Современные банки имеют в своем распоряжении намного больше инструментов, позволяющих управлять рисками, чем в 1960-х годах. К этим инструментам относятся свопы, соглашения о форвардных ставках, облигационные фьючерсы, фьючерсы на евродоллары и другие процентные деривативы.
|
