|
6.23. Предположим, что банк может дать или взять заем по одной и той же процентной ставке на рынке LIBOR. 90-дневная ставка равна 10% годовых, а 180-дневная – 10,2% годовых. Обе ставки начисляются непрерывно. Фьючерсная цена евродолларов по контракту, срок действия которого истекает через 91 день, равна 89,5. Какие арбитражные возможности открываются перед банком?
6.24. Канадская компания желает разработать фьючерсный контракт по канадской ставке LIBOR на основе американского фьючерсного контракта на поставку евродолларов и форвардных контрактов на курс иностранных валют. Объясните на примере, как поступить компании. Будем считать, что фьючерсный и форвардный контракты ничем не отличаются.
6.25. Фьючерсная цена контракта СВОТ на поставку облигации в июне 2005 года равна 118-23.
1) Вычислите коэффициент пересчета для облигации с 10%-ным купоном, срок погашения которой истекает 1 января 2021 года.
2) Вычислите коэффициент пересчета для облигации с 7%-ным купоном, срок погашения которой истекает 1 октября 2026 года.
3) Предположим, что котировки облигации в задачах 1 и 2 равны 169,00 и 136,00 соответственно. Какая из этих облигаций имеет наиболее дешевую поставку?
4) Предположим, что инвестор действительно осуществляет поставку облигации с наиболее дешевой поставкой. Чему равна наличная цена этой облигации?
6.26 Менеджер, управляющий инвестиционным портфелем, планирует использовать казначейские облигации для трехмесячного хеджирования. Стоимость портфеля равна 100 млн долл., а дюрация через три месяца будет равна четырем годам. Фьючерсная цена равна 122. Каждый фьючерсный контракт заключается на 100000 долл. Продолжительность вероятной облигации с наиболее дешевой поставкой в момент исполнения контракта будет равна девяти годам.
1) Как необходимо скорректировать хедж, если через месяц вероятной облигацией с наиболее дешевой поставкой станет облигация, срок погашения которой наступит через семь лет?
2) Предположим, что за три месяца все процентные ставки возрастут, однако долгосрочные ставки вырастут на меньшую величину, чем кратко-и среднесрочные. Как это повлияет на эффективность хеджирования?
|
