|
Опционы на фондовые индексы
Во всем мире котируются разнообразные опционы на фондовые индексы, или индексные опционы (index option). В США наиболее популярными являются контракты на индексы S&P 500 (SPX), S&P 100 (ОЕХ), Nasdaq 100 (NDX) и Доу-Джонса (DJX).
Все они котируются на Чикагской опционной бирже. Одни опционы на фондовые индексы являются европейскими, а другие – американскими. Например, контракт на индекс S&P 500 является европейским, а на индекс S&P 100 – американским. Один контракт дает его держателю право купить или продать 100-кратный индекс по заранее установленной цене исполнения.
Расчеты всегда осуществляются наличными деньгами. Доставка портфеля, на основе которого рассчитывается индекс, не осуществляется. Рассмотрим, например, один опцион "колл" на индекс S&P 100 по цене исполнения, равной 980 долл. Если он исполняется в момент, когда индекс стоит 992 долл., продавец опциона выплатит его держателю (992 – 980) х 100 = 1200 долл.
Наличный расчет основан на стоимости индекса, зафиксированной в конце дня, в течение которого было обнародовано уведомление о намерении держателя опциона использовать свое право на покупку или продажу. Нет ничего удивительного, что инвесторы обычно ждут конца дня, прежде чем опубликовать это уведомление. Опционы на фондовый индекс обсуждаются в главе 14.
Фьючерсные опционы
Во фьючерсном опционе (или опционе на фьючерс (futures option)) базовым активом является фьючерсный контракт, который, как правило, истекает вскоре после исполнения опциона. В настоящее время доступны фьючерсные опционы на большинство активов, лежащих в основе обычных фьючерсных контрактов.
Как правило, фьючерсные контракты и фьючерсные опционы котируются на одних и тех же биржах. При исполнении опциона "колл" его держатель приобретает у продавца опциона длинную позицию по базовому фьючерсному контракту плюс наличную сумму, на которую фьючерсная цена превышает цену исполнения. При исполнении опциона продавца его держатель приобретает короткую позицию в базовом фьючерсном контракте и наличную сумму, на которую цена исполнения превышает фьючерсную цену. Фьючерсные опционы обсуждаются в главе 14.
|
