|
Пример 8.1
Рассмотрим опцион на покупку 100 акций компании по 30 долл. за каждую. Предположим, что компания дробит акции в отношении "2 к 1". В этом случае опционный контракт изменяется так, что его держатель получает право купить 200 акций по 15 долл. за штуку.
Фондовые опционы коррекгируются по размеру дивидендов, оплаченных акциями. Выплата таких дивидендов осуществляется путем выпуска большего количества акций без изменения общего количества акционеров. Например, дивиденд, оплаченный акциями, в размере 20% означает, что инвестор получает одну новую акцию на каждые пять ранее приобретенных. Выплата дивидендов, оплаченных акциями, как и дробление акций, не влияет ни на активы, ни на прибыльность компании. Однако это приводит к снижению цены акции. Выплата дивидендов, оплаченных акциями, в размере 20% эквивалентна дроблению акций в отношении "6 к 5". При прочих равных условиях это приведет к снижению цены акции в 5/6 раз. Корректировки опционных контрактов при выплате дивидендов, оплаченных акциями, осуществляются точно так же, как и при дроблении акций.
Пример 8.2
Рассмотрим опцион на продажу 100 акций компании по 15 долл. за каждую. Предположим, что компания выплачивает дивиденды, оплаченные акциями, в размере 25%. Это эквивалентно дроблению акций в отношении "5 к 4". В этом случае условия опционного контракта изменяются так, что его держатель получает право купить 125 акций по 12 долл. за штуку. а
Корректировка опционных контрактов необходима также при выпуске новых акций, предлагаемых акционерам компании. Для этого необходимо вычислить теоретическую цену новых акций и уменьшить цену исполнения на эту величину.
|
