|
До 1997 года, если налогоплательщик продавал ценную бумагу без покрытия, занимая длинную позицию по идентичным ценным бумагам, ни прибыль, ни убытки не фиксировались, пока короткая позиция не закрывалась. Это значит, что короткие позиции можно было использовать для отсрочки регистрации прибыли, подлежащей налогообложению. Ситуацию изменил закон Tax Relief Act, принятый в 1997 году.
Сделка считается "конструктивной продажей", если собственник сделал одно из следующих действий.
1. Продал без покрытия ту же или аналогичную ценную бумагу.
2. Заключил фьючерсный или форвардный контракт на поставку той же или аналогичной ценной бумаги.
3. Занял одну или несколько позиций, исключающих любые убытки и открывающих возможность для получения прибыли.
Следует подчеркнуть, что транзакции, снижающие риск убытков и повышающие вероятность получения прибыли, не обязательно являются результатом "конструктивных сделок". Следовательно, инвестор, занимающий длинную позицию по определенной акции, может просто купить несколько опционов "пут с выигрышем", не подстраховывая их конструктивной продажей.
Опытные налогоплательщики иногда используют опционы для минимизации налоговых выплат или максимизации налоговых льгот (см. врезку "Пример из деловой практики 8.2"). Налоговые органы во многих странах разработали много средств для борьбы с оптимизацией налогов с помощью производных ценных бумаг. Прежде чем заключать сделку, направленную на снижение налогов, финансовый директор компании должен детально проанализировать возможное развитие событий при изменении налогового законодательства.
|
