|
8.1. Инвестор покупает европейский опцион "пут" на акцию за 3 долл. Цена акции равна 42 долл., а цена исполнения – 40 долл. При каких обстоятельствах инвестор получит прибыль? Нарисуйте график, демонстрирующий зависимость прибыли инвестора от цены акции в момент завершения опциона.
8.2. Инвестор продает европейский опцион "колл" на акцию за 4 долл. Цена акции равна 47 долл., а цена исполнения – 50 долл. При каких обстоятельствах инвестор получит прибыль? В какой ситуации следует исполнить опцион? Нарисуйте график, демонстрирующий зависимость прибыли инвестора от цены акции в момент завершения опциона.
8.3. Инвестор продает европейский опцион "колл" с ценой исполнения К и сроком истечения Г и покупает опцион "пут" с такой же ценой исполнения и сроком завершения. Опишите позицию инвестора.
8.4. Объясните, почему брокеры требуют маржу, когда клиенты продают опционы, а не когда он их покупают.
8.5. Различают февральский, майский, августовский и ноябрьский циклы фондовых опционов. Какие опционы могут быть предметом сделки 1) 1 апреля и 2) 30 мая?
8.6. Компания объявила о дроблении акций в отношении "2 к 1". Как изменить условия опциона на покупку этих акций, если цена исполнения равна 60 долл.?
8.7. Чем управленческий акционерный опцион отличается от обычных биржевых и внебиржевых фондовых опционов американского типа?
8.8. Финансовый директор корпорации разрабатывает программу хеджирования рисков с помощью валютных опционов. Какие аргументы за и против он должен рассмотреть, выбирая место для заключения контракта: фондовую биржу Филадельфии или внебиржевой рынок?
8.9. Предположим, что европейский опцион на покупку акций за 100 долл. стоит 5 долл. При каких обстоятельствах держатель опциона получает прибыль? В какой ситуации следует исполнить опцион? Нарисуйте график, демонстрирующий зависимость прибыли инвестора от цены акции в момент завершения опциона.
8.10. Предположим, что европейский опцион на продажу акций за 60 долл. стоит 8 долл. При каких обстоятельствах продавец опциона (т.е. сторона, занимающая короткую позицию) получает прибыль? В какой ситуации следует исполнить опцион? Нарисуйте график, демонстрирующий зависимость прибыли инвестора от цены акции в момент завершения опциона.
8.11. Укажите окончательную стоимость следующего портфеля: только что заключенный длинный форвардный контракт на актив и длинная позиция по европейскому опциону "пут" на актив с теми же сроком истечения и ценой исполнения. Докажите, что европейский опцион "пут" имеет ту же стоимость, что и европейский опцион "колл" с теми же ценой исполнения и сроком истечения контракта.
8.12. Трейдер покупает опцион "колл" с ценой исполнения, равной 45 долл., и опцион "пут" с ценой исполнения, равной 40 долл. Опцион "колл" стоит 3 долл., а опцион "пут" – 4 долл. Нарисуйте график, демонстрирующий зависимость прибыли трейдера от цены актива.
8.13. Объясните, почему американский опцион не может стоить меньше европейского опциона на тот же самый базовый актив с теми же ценой исполнения и сроком действия.
8.14. Объясните, почему стоимость американского опциона не может быть меньше его действительной стоимости.
8.15. Объясните разницу между продажей опциона "пут" и покупкой опциона "колл".
8.16. Финансовый директор корпорации пытается сделать выбор между опционами и форвардными контрактами для хеджирования компании от валютных рисков. Обсудите относительные преимущества и недостатки каждого из вариантов.
8.17. Проанализируйте биржевой опцион на покупку 500 штук акции с исполнительной ценой, равной 40 долл., и сроком действия, истекающим через четыре месяца. Объясните, как изменятся условия контракта при следующих обстоятельствах.
1) Компания объявила о выплате 10%-ных дивидендов, оплаченных акциями.
2) Компания объявила о выплате 10%-ных денежных дивидендов.
3) Компания объявила о дроблении акций в отношении "4 к 1".
8.18. "Если большинство опционов на покупку акции приносят прибыль, вероятнее всего, что цена акции на протяжении последних нескольких месяцев резко выросла." Обсудите это утверждение.
8.19. Как влияет неожиданное объявление о выплате денежных дивидендов на 1) цену опциона "колл" и 2) на цену опциона "пут"?
8.20. Опционы на акции компании General Motors относятся к мартовскому, июньскому, сентябрьскому и декабрьскому циклам. Какие опционы могут быть предметом торговли 1) 1 марта. 2) 30 июня и 3) 5 августа?
8.21. Объясните, почему спрэд спроса-предложения представляет собой реальную стоимость опциона для инвестора.
8.22. Американский инвестор выписал пять опционов "колл" без покрытия. Цена опциона равна 3,50 долл., исполнительная цена – 60,00 долл., а цена акции – 57,00 долл. На какую сумму должно быть выставлено первоначальное маржинальное требование?
|
