|
Цена акции и цена исполнения
При исполнении опциона в определенный момент времени, выигрыш его владельца определяется величиной, на которую цена акции превышает цену исполнения. Следовательно, опционы "колл" более выгодны, когда цена акции растет, и менее выгодны, когда она падает. Прибыль владельца опциона "пут" равна величине, на которую цена исполнения превышает цену акции. Таким образом, опцион "пут" является зеркальным отражением опциона "колл": при падении цены акции его выгодность увеличивается, а при росте – уменьшается. Зависимости цен опциона "колл"и "пут" от цены акции и цены исполнения приведены на рис. 9.1, а-г.
Срок действия
Оценим влияние срока действия на цену опциона. С увеличением срока действия стоимость американских опционов "колл" и "пут" увеличивается. Рассмотрим два опциона, различающиеся только сроками действия. Владелец долгосрочного опциона обладает теми же возможностями, что и владелец краткосрочного опциона, и даже более. Следовательно, стоимость долгосрочного опциона не может быть меньше стоимости краткосрочного опциона. Зависимости цен опционов "колл" и "пут" от срока их действия приведены на рис. 9.1, д-г.
С увеличением срока действия стоимость американских опционов "колл" и "пут", как правило, увеличивается. Однако существуют исключения. Рассмотрим два европейских опциона на покупку акции: срок действия одного из них истекает через месяц, а другого – через два месяца. Допустим, что через шесть недель ожидается выплата очень крупных дивидендов.
Это приведет к падению цены акции, а значит, краткосрочный опцион становится выгоднее долгосрочного.
|
