Рейтинг брокеров бинарных опционов
2018

Кто такие брокеры бинарных опционов Как выбрать брокера бинарных опционов Надежные брокеры бинарных опционов Честные брокеры бинарных опционов Лучшие брокеры
бинарных опционов
2018

9.6 Досрочное исполнение: опционы на продажу бездивидендных акций

Досрочное исполнение опциона на продажу бездивидендных акций может оказаться оптимальным решением. Действительно, опцион на продажу следует исполнять в гот момент, когда он приносит достаточно большую прибыль.

Предположим, что цена исполнения равна 10 долл., а цена акции практически равна нулю. Немедленно исполнив опцион, инвестор получит 10 долл. Если же инвестор предпочтет подождать, он не сможет получить больше 10 долл., поскольку цена акции не может быть отрицательной. Более того, получить 10 долл. сразу предпочтительнее, чем в будущем. Следовательно, опцион необходимо исполнить немедленно

Альпари

Как и опцион "колл", опцион "пут" можно рассматривать как разновидность страховки. Если инвестор владеет не только опционом на продажу акции, но и самой акцией, он защищен от падения цены ниже определенного уровня. Однако опцион "пут" отличается от опциона "колл" тем, что его досрочное исполнение может оказаться наиболее выгодным решением. Вообще говоря, досрочное исполнение опциона "пут" становится более выгодным в трех ситуациях: если цена акции S0 падает, ставка r растет или волатильность уменьшается.

Из неравенства (9.2) следует, что

Поскольку американский опцион на продажу акций можно исполнить в любой момент, для него справедливо более сильное условие.

Зависимость цены американского опциона на продажу акций от цены акции S0 показана на рис. 9.4. Если r > 0 и цена акции достаточно низкая, исполнение американского опциона "пут" является почти оптимальным. Если исполнение американского опциона на продажу акций является оптимальным, то его стоимость равна К – S0. Следовательно, при достаточно низкой цене акции кривая стоимости опциона сливается с кривой действительной стоимости К – S0. На рис. 9.4 этому значению S0 соответствует точка А. При уменьшении безрисковой процентной ставки r, возрастании волатильности цены S0 или увеличении срока действия опциона σ линия, связывающая цену опциона "пут" с ценой акции, перемещается в направлении, указанном стрелками.

Поскольку в некоторых ситуациях досрочное исполнение американского опциона на продажу акции становится желательным, он не может быть дешевле европейского. Следовательно, поскольку стоимость американского опциона "пут" иногда совпадает с его действительной стоимостью (см. рис. 9.4), стоимость европейского опциона иногда становится меньше его действительной стоимости. Зависимость цены европейского опциона на продажу акций от цены акции S0 показана на рис. 9.5.

Обратите внимание на то, что на этом рисунке точка В, в которой цена опциона совпадает с его действительной стоимостью, соответствует более высокой цене акции, чем точка А на рис. 9.4. Точка Е на рис. 9.5 соответствует значению S0 = 0. Цена европейского опциона в этой точке равна Ке-rT.


Яндекс.Метрика
  Альпари Binomo InstaForex
Лучшие брокеры 2018: Брокер «Альпари» Брокер «Binomo» Брокер «InstaForex»
Содержание Далее