В главе 1 мы показали, как получить прибыль с помощью одного фондового опциона. Настало время рассмотреть способы извлечения прибыли на основе опционов более подробно.
Будем предполагать, что базовым активом является акция, хотя аналогичный результат можно получить и для любого другого актива, например иностранной валюты, фондового индекса и фьючерсного контракта. Будем считать также, что все используемые опционы являются европейскими. Благодаря возможности досрочного исполнения, американские опционы могут привести к немного другим результатам.
В начале первого раздела рассматривается сочетание позиции по фондовому опциону с позицией по самой акции. Затем мы перейдем к описанию способов получения прибыли с помощью нескольких опционов на одну и ту же акцию. Привлекательной особенностью опционов является то, что они порождают большое количество разнообразных функций выигрыша. Если бы нам были доступны европейские опционы с произвольной ценой исполнения, мы могли бы построить все теоретически возможные функции выигрыша.
Для простоты изложения при вычислении прибыли, которую приносит торговая стратегия, мы будем игнорировать временную стоимость денег. Таким образом, мы будем называть прибылью разность между окончательным выигрышем и первоначальными затратами, а не текущую стоимость окончательного выигрыша минус первоначальные затраты.
|