|
1.26. В настоящее время цена золота равна 500 долл. за унцию. Форвардная пена поставки через один год равна 700 долл. Арбитражер может взять кредит под 10% годовых. Что должен делать арбитражер? Будем считать, что стоимость хранения золота равна нулю и что золото не приносит доход.
1.27. Текущая цена акции некоей компании равен 94 долл., а трехмесячный опцион "колл" с ценой исполнения, равной 95 долл., в данный момент продается за 4,70 долл. Инвестор, считающий, что цена акции вырастет, должен решить, что выгоднее купить: 100 акций или 2 000 опционов '"колл" (т.е. 20 опционных контрактов). Для реализации каждой из стратегий необходимо вложить 9 400 долл. Что вы посоветуете инвестору'.' До какого уровня должна вырасти цена акции, чтобы опционная стратегия оказалась более выгодной'.'
1.28. Предположим, что 29 мая 2003 года некий инвестор владел 100 акциями компании Intel. Как показано в табл. 1.2, цена акции равна 20,83 долл., а октябрьский опцион "пут" с ценой исполнения 20 долл. стоит 1,50 долл. Инвестор имеет выбор: либо купить один октябрьский контракт на опционы "пут" с ценой исполнения 20 долл., либо поручить брокеру продать 100 акций компании Intel, как только их цена упадет до 20 долл. Обсудите преимущества и недостатки этих стратегий.
1.29. Выпуск облигаций компании Standard Oil был организован следуюпдим образом. Держатели облигаций не получили никаких процентов. В момент погашения облигаций компания пообещала заплатить 1 000 долл. и дополнительную сумму, зависящую от текущей цены нефти. Эта премия равна произведению числа 170 на величину, на которую цена барреля нефти в момент погашения облигации превысит 25 долл. (если это превышение будет иметь место). Дополнительная сумма не может превысить 2 550 долл. (что соответствует пене барреля нефти, равной 40 долл.). Эти облигации предоставилл их владельцам право на часть произведенной продукции, что чрезвычайно важно для преуспевания компании. Если цена произведенной продукции и "поднимется. сумма дополнительных выплат увеличится. Докажите, что облигации компании Standard Oil представляют собой комбинацию обычной облигации, длинной позиции в опционе на покупку нефти с ценой исполнения, равной 25 долл., и короткой позиции в опционе на покупку нефти с ценой исполнения, равной 40 долл.
1.30. Предположим, что в ситуации, описанной в табл. 1.1, финансовый директор говорит своему контрагенту: "Через шесть месяцев я должен продать один миллион фунтов стерлингов. Если обменный курс будет меньше 1,59 долл. за фунт, вы должны уплатить мне 1,59 долл. за фунт. Если обменный курс будет больше 1,63 долл. за фунт, я продам фунты по 1,63 долл. Если же обменный курс будет лежать в диапазоне от 1,59 до 1,63, то я продам фунты стерлингов по обменному курсу". Какой опцион позволяет реализовать эту стратегию финансового директора?
1.31. Как с помощью валютных опционов хеджировать ситуацию, описанную в разделе 1.7, так чтобы компания ImportCo была застрахована на случай, если валютный курс будет меньше 1,4000, а компания ExportCo получила гарантии безопасности на случай, если валютный курс будет не меньше 1,4200? Используя программу DerivaGem, вычислите стоимость хеджа в каждом из вариантов, предполагая, что волатильность валютного курса равна 12%, процентная ставка в США равна 3%, а процентная ставка в Великобритании равна 4,4%. Будем считать, что текущий валютный курс является средним арифметическим валютных курсов покупки и продажи, указанных в табл. 1.1.
1.32. Некий трейдер приобретает европейский опцион "колл" и выписывает европейский опцион "пут" с одинаковыми активами, ценами исполнения и сроками действия. Опишите позицию трейдера. При каких условиях цена опциона покупателя совпадет с ценой опциона продавца?
|
