|
Одним из наиболее распространенных и полезных методов оценки фондовых опционов является построение биномиального дерева (binomial tree), т.е. диаграммы, демонстрирующей разные варианты изменения цены акции в течение срока действия опциона.
Этот метод основан на предположении, что цена акции подчиняется законам случайного блуждания (random walk). На каждом шаге по времени существует определенная вероятность того, что цена акции увеличится или уменьшится на некую относительную величину. Если величина временного шага стремится к нулю, это приводит к предположению, что цены акций имеют логнормальное распределение, лежащее в основе модели Блэка-Шоулза, которая будет рассмотрена в главе 13.
В главе изложены основы построения биномиальных деревьев и их связь с важным принципом риск-нейтральной оценки. В главе принят подход, изложенный в важной статье Кокса (Сох), Росса (Ross) и Рубинштейна (Rubinstein), опубликованной в 1979 году. Более детально вычислительные процедуры построения биномиальных и триномиальных деревьев рассматриваются в главе 17.
|
