Рейтинг брокеров бинарных опционов
2018

Кто такие брокеры бинарных опционов Как выбрать брокера бинарных опционов Надежные брокеры бинарных опционов Честные брокеры бинарных опционов Лучшие брокеры
бинарных опционов
2018

13.3 Ожидаемая доходность

Доходность φ, ожидаемая инвестором от акции, зависит от ее рискованности. Чем выше риск, тем выше ожидаемая доходность. Кроме того, доходность зависит от уровня процентных ставок в экономике. Чем выше уровень процентных ставок, тем выше ожидаемая доходность акций любой компании.

К счастью, нет никакой необходимости тщательно определять величину φ. Оказывается, что стоимость фондового опциона, выраженная через цену базовой акции, совершенно не зависит от величины φ. Несмотря на это, существует один аспект, связанный с ожидаемой доходностью, который часто вызывает недоразумения и стоит отдельного изучения.

Альпари

Из равенства (13.1) следует, что величина φΔt представляет собой ожидаемое относительное изменение цены акции за очень короткий промежуток времени Δt. Это значит, что φ – это ожидаемая доходность за очень короткий временной интервал Δt. Естественно предположить, что величина φ, также является ожидаемой непрерывной начисляемой доходностью акции за относительно долгий период времени. Однако это не так. Непрерывно начисляемая доходность акции за Т лет равна

Из равенства (13.7) следует, что математическое ожидание Е(х) величины ж равно

Причина различий между величинами μ в равенстве (13.1) и μ – σ2/2 в равенстве (13.7) является неочевидной, но очень существенной. Рассмотрим очень большое количество очень коротких периодов времени Δt. Обозначим через Si цену акции в конце i-го интервала, а через ΔSi. – разность Si+1-Si. При сделанных предположениях средняя доходность акции на каждом интервале времени близка к величине μ,. Иначе говоря, значение μ близко к арифметическому среднему величин ΔSi/Si.

Однако ожидаемая доходность на всем промежутке времени, состоящем из интервалов Δt, близка к величине μ– σ2/2, а не к μ. Одна из типичных ситуаций, связанных с расчетами доходности взаимных фондов, приведена во врезке "Пример из деловой практики 13.1". Чтобы разобраться в математических аспектах этого явления, начнем анализ с равенства (13.4).


Яндекс.Метрика
  Альпари Binomo InstaForex
Лучшие брокеры 2018: Брокер «Альпари» Брокер «Binomo» Брокер «InstaForex»
Содержание Далее