Рейтинг брокеров бинарных опционов
2018

Кто такие брокеры бинарных опционов Как выбрать брокера бинарных опционов Надежные брокеры бинарных опционов Честные брокеры бинарных опционов Лучшие брокеры
бинарных опционов
2018

Биномиальные деревья. Страхование инвестиционного портфеля

Биномиальные деревья

В некоторых ситуациях целесообразно досрочно исполнить американский опцион на покупку или продажу индекса. Для оценки американских индексных опционов используются методы, описанные в разделе 11.9 (см. пример 11.1 ирис. 11.1.)

Альпари

Страхование инвестиционного портфеля

С помощью опционов на фондовые индексы управляющий инвестиционным портфелем может ограничивать риск. Допустим, что текущее значение индекса равно S0, инвестиционный портфель является хорошо диверсифицированным и его коэффициент бета равен 1,0. Это значит, что доходность такого портфеля равна доходности за счет изменения индекса. В этом случае относительное изменение стоимости портфеля будет приближенно равно относительному изменению индекса. Каждый контракт на индекс S&P 500 заключается на сумму, в 100 раз превышающую величину индекса.

Следовательно, если на каждые 100S0 долл. менеджер купит один опционный контракт с ценой исполнения К, то стоимость такого портфеля будет защищена от того, что индекс упадет ниже этого уровня. Допустим, что инвестиционный портфель стоит 500000 долл., а индекс равен 1 000. Таким образом, стоимость портфеля в 500 раз превышает величину индекса. Значит, чтобы застраховать портфель от того, что в течение следующих трех месяцев индекс упадет ниже 450 000 долл., менеджер должен купить пять опционов на покупку индекса с ценой исполнения, равной 900 долл. Предположим, что безрисковая процентная ставка равна 12%, дивидендная доходность индекса – 4%, а волатильность индекса – 22%. Опцион имеет следующие параметры.

S0 = 1000, К = 900, r = 0,12, σ = 0,22, T = 0,25, q = 0,04.

Из формулы (14.5) следует, что стоимость опциона равна 6,48 долл. Следовательно, стоимость страховки равна 5 х 100 х 6,48 = 3 240 долл.

Чтобы понять, как это происходит, рассмотрим ситуацию, в которой индекс в течение трех месяцев падает до 880 долл. Стоимость инвестиционного портфеля в этом случае снизится до 440 000 долл. Выигрыш благодаря опциону равен 5 х (900 – 800) х 100 = 10000 долл. Итак, общая стоимость портфеля возвращается до уровня 450 000 долл. (или 446 760 долл. с учетом стоимости опционов).

Иногда утверждают, что доходность акций в долговременной перспективе превышает доходность облигаций. Если бы это было правдой, страховка долгосрочных инвестиционных портфелей, в которых цена исполнения равна будущей цене портфеля облигаций, стоила бы не очень много. Однако на самом деле, как показано во врезке "Пример из деловой практики 14.1", ее стоимость бывает значительной.


Яндекс.Метрика
  Альпари Binomo InstaForex
Лучшие брокеры 2018: Брокер «Альпари» Брокер «Binomo» Брокер «InstaForex»
Содержание Далее