|
Биномиальные деревья
Иногда оказывается целесообразным досрочно исполнить американский валютный опцион. Следовательно, стоимость американского опциона выше, чем его европейского аналога. В целом, наиболее вероятными претендентами на досрочное исполнение являются опционы на покупку наиболее доходных валют и опционы на продажу наименее доходных валют. Это объясняется тем, что курс валют с наиболее высокой процентной ставкой, скорее всего, будет падать по отношению к доллару США, а курс валют с наиболее низкой процентной ставкой – расти. К сожалению, аналитических формул для вычисления стоимости американских валютных опционов не существует. Для оценки стоимости американских валютных опционов используются методы, изложенные в разделе 11.9 (см. пример 11.2 и рис. 11.12).
14.5 Фьючерсные опционы
Опционы на фьючерсные контракты, или фьючерсные опционы, продаются и покупаются на большинстве бирж. Они относятся к американскому типу опционов, а их исполнение предусматривает поставку соответствующего фьючерсного контракта. При исполнении фьючерсного опциона "колл" его владелец занимает длинную позицию в соответствующем фьючерсном контракте и получает наличную сумму, равную последней расчетной фьючерсной цене за вычетом цены исполнения.
При исполнении фьючерсного опциона "пут" его владелец занимает короткую позицию в соответствующем фьючерсном контракте и получает наличную сумму, равную цене исполнения за вычетом последней расчетной фьючерсной цены. Как следует из приведенных ниже примеров, эффективный выигрыш за счет фьючерсного опциона "колл" равен фьючерсной цене в момент исполнения за вычетом цены исполнения, а эффективный выигрыш за счет фьючерсного опциона "пут" равен цене исполнения за вычетом фьючерсной цены, зафиксированной в этот момент.
|
