|
Перед финансовой организацией, продающей клиенту опцион на внебиржевом рынке, возникает проблема управления риском. Если опцион совпадает с одним из опционов, котируемых на бирже, финансовая организация может нейтрализовать риск, купив на бирже его аналог. Однако если опцион настроен исключительно на удовлетворение потребностей определенного клиента и не имеет стандартных прототипов, задача хеджирования намного усложняется.
В главе анализируется один из альтернативных подходов к решению этой проблемы. Мы рассмотрим величины, которые обычно называются "греческими буквами" ("Greek letters"). Каждая греческая буква обозначает коэффициент, выражающий одно из измерений риска, связанного с опционной позицией.
Цель трейдера – управлять этими коэффициентами так, чтобы достичь приемлемого уровня всех рисков. Методы, изложенные в главе, можно применять как на биржевом, так и на внебиржевом рынках.
На протяжении всей главы мы будем применять синтетический подход к созданию опционов. Оказывается, он тесно связан с хеджированием опционов. Синтетическое создание опционной позиции по существу совпадает с задачей хеджирования противоположной опционной позиции. Например, синтетическое создание длинной позиции в опционе "колл" эквивалентно хеджированию короткой позиции в опционе "колл".
|
