В следующих нескольких главах в качестве примера рассматривается позиция финансовой организации, продавшей за 300 000 долл. европейский опцион на покупку 100000 бездивидендных акций.
Предположим, что цена исполнения этого опциона равна 50 долл., цена акции – 49 долл., безрисковая процентная ставка – 5% годовых, волатильность цены акции – 20% в год, время до истечения срока действия – 20 недель (0,3846 года), а ожидаемая доходность акций – 13% годовых. Используя обычную систему обозначений, запишем это в следующем виде.
Цена опциона, вычисленная по методу Блэка-Шоулза, равна 240000 долл. Следовательно, финансовая организация продала опцион по цене, на 60000 долл. превышающей ее теоретическое значение. Однако она столкнулась с проблемой хеджирования рисков.
|