В основном, фьючерсные рынки функционируют эффективно, принося обществу пользу. Однако время от времени на них возникают нечестные игроки. Например, некая группа инвесторов может попытаться "загнать рынок в угол".
Для этого она занимает огромную длинную фьючерсную позицию, одновременно пытаясь повлиять на поставки базового актива. По мере приближения срока выполнения контракта, группа инвесторов не закрывает свою позицию, и в результате количество невыполненных контрактов может превысить количество товара, доступного на рынке. В этот момент держателям коротких позиций становится ясно, что им будет трудно поставить такое количество товара, и они в отчаянии бросаются продавать свои контракты. В результате как фьючерсная, так и спот-цена резко возрастают. Как правило, в таких ситуациях регулирующие органы повышают маржинальные требования, накладывая на позиции более жесткие ограничения и делая невыгодными сделки, увеличивающие спекулятивную открытую позицию. Это вынуждает участников рынка закрывать свои позиции.
Еще один тип нечестной игры может возникнуть вследствие действий трейдеров, торгующих в операционном зале биржи. Впервые о таких нарушениях стало известно в 1989 году, когда в газетах появились сообщения о том, что ФБР провело двухлетнее расследование деятельности Чикагской продуктовой биржи и Чикагской торговой биржи, используя агентов, работающих под прикрытием. Это расследование стало ответом на жалобы крупного сельскохозяйственного концерна. 13 частности, ФБР выяснило, что на бирже существовали клиенты, предлагавшие завышенную цену, а трейдеры занижали объемы выручки от продаж и использовали конфиденциальную информацию о приказах клиентов в своих корыстных целях (нарушение, известное под названием лидирование (front running)).
|