Предположим, что курс обмена фунтов cтерлингов но 90-дневному форвардному контракту равен 1,6000 долл. за фунт и совпадает с фьючерсной ценой контракта с поставкой через 90 дней. Какова разница между прибылью и убытками держателей этих двух контрактов?
В рамках форвардного контракта полная прибыль или убытки выясняются только в конце срока его действия. В рамках фьючерсного контракта полная прибыль или убытки выясняются ежедневно, поскольку процедуры расчета выполняются каждый день. Предположим, что инвестор А занял длинную позицию на один миллион фунтов стерлингов, заключив 90-дневный форвардный контракт, а инвестор В занял длинную позицию на один миллион долларов, заключив 90-дневный фьючерсный контракт. (Поскольку каждый фьючерсный контракт предусматривает покупку или продажу 62 500 фунтов стерлингов, инвестор В должен купить 16 контрактов.) Предположим, что валютный спот-курс через 90 дней равен 1.8000 долл. за фунт стерлингов. На 90-й день инвестор А получит прибыль, равную 200 000 долл. Инвестор В получит такую же прибыль, но растянутую на 90 дней. В некоторые дни инвестор В будет нести потери, а в другие дни – получать прибыль.
Однако в целом, подводя баланс прибылей и убытков, мы придем к выводу, что прибыль за 90 дней равна 200 000 долл.
|