|
2.1 В чем заключается разница между количествам открытых позиций и объемом торгов'?
2.2. В чем разница между брокером-трейдером и брокером-комиссионером?
2.3. Представьте себе, что вы заключили на Нью-Йоркской товарной бирже короткий фьючерсный контракт на покупку серебра в июле по цене 5,20 долл. за унцию. Величина контракта равна 5 000 унций. Первоначальная маржа равна 4 000 долл., а гарантийная маржа – 3 000 долл. Какие изменения фьючерсных цен могут привести к появлению маржинального требования? Что произойдет, если вы не выполните маржинальное требование?
2.4. Представьте себе, что в сентябре 2006 года вы заняли длинную позицию во фьючерсном контракте на поставку сырой нефти в мае 2007 года. Допустим, что вы закрываете свою позицию в марте 2007 года. В момент заключения контракта фьючерсная цена была равна 18,30 долл. за баррель, в момент закрытия позиции – 20,50 долл. за баррель, а в декабре 2006 года – 19,10 долл. за баррель. Один контракт заключается на поставку 1 000 баррелей нефти. Какова ваша полная прибыль? Когда вы ее получите? Как вычислить налог, если вы 1) хеджер или 2) спекулянт? Будем считать, что финансовый год заканчивается 31 декабря.
2.5. Что означает стоп-приказ на продажу по цене 2 долл.? Когда он применяется? Что означает лимитный приказ на продажу по цене 2 долл.? Когда он применяется?
2.6. В чем заключается разница между маржинальными операциями, которые выполняются членом расчетной палаты, и маржинальными операциями, которые выполняются брокером?
2.7. В чем заключается разница между правилами котировки валютных курсов на фьючерсном, наличном и форвардном рынках?
2.8. Сторона, занимающая короткую позицию во фьючерсном контракте, может выбирать сорт поставляемого товара, место и дату его поставки и т.п. Как влияют эти возможности на фьючерсную цену: увеличивают ее или уменьшают? Аргументируйте свой ответ.
2.9. Какие вопросы являются наиболее важными при разработке новых контрактов?
2.10. Объясните, как маржа защищает инвесторов от возможного дефолта.
2.11. Некий инвестор занимает длинные позиции в двух фьючерсных контрактах на поставку замороженного апельсинового сока. Каждый контракт заключается на поставку 15 000 фунтов. Текущая фьючерсная цена равна 160 центов на фунт, первоначальная маржа равна 6 000 долл. на контракт, а гарантийная маржа – 4500 долл. на контракт. Какое изменение цены может привести к предъявлению маржинального требования? При каких обстоятельствах инвестор имеет право снять 2 000 долл. с маржинального счета?
2.12. Докажите, что если фьючерсная цена товара на протяжении всего периода поставки превышает цену спот, у инвестора появляются арбитражные возможности. Существуют ли арбитражные возможности, если фьючерсная цена товара на протяжении всего периода поставки меньше цены спот? Аргументируйте свой ответ.
2.13. Объясните разницу между условным рыночным приказом и стоп-приказом.
2.14. Что означает стоп-лимитный приказ на продажу товара по 20,30 долл., если предел равен 20,10 долл.?
2.15. Предположим, что в конце некоего дня член расчетной палаты занимает длинные позиции в 100 контрактах, а расчетная цена равна 50000 долл. на контракт. Первоначальная маржа равна 2 000 долл. на контракт. На следующий день член расчетной палаты принял на свою ответственность расчеты по еще 20 длинным контрактам, заключенным по цене 51 000 долл. за контракт. Расчетная цена в конце этого дня равна 50200 долл. Какую сумму член расчетной палаты должен внести на свой маржинальный счет?
2.16. 1 июля 2006 года некая американская компания заключила форвардный контракт на покупку 10 млн фунтов стерлингов с поставкой 1 января 2007 года. Затем 1 сентября 2006 года она заключила форвардный контракт на продажу 10 млн фунтов стерлингов с поставкой 1 января 2007 года. Опишите выигрыш, который принесет описанная стратегия.
2.17. Форвардная цена швейцарского франка с поставкой через 45 дней котируется на уровне 1,8204 долл. Фьючерсная цена контракта с поставкой через 45 дней равна 0,5479. Объясните эти две котировки. Какой из этих контрактов более выгоден для инвестора?
2.18. Допустим, вы позвонили вашему брокеру и дали ему инструкцию продать один контракт на поставку свинины в июле. Опишите, что случится после этого приказа.
2.19. "Спекуляции на фьючерсных рынках – азартная игра чистой воды. Обществу невыгодно допускать спекуляции на фьючерсных рынках." Обсудите эту точку зрения.
2.20. Укажите в табл. 2.2 контракты с наибольшим количеством открытых позиций. Рассмотрите каждый раздел отдельно: зерновые и масличные культуры, скот и мясо, пища и текстиль, металлы и бензин.
2.21. Что произойдет, если биржа станет заключать сделки по контрактам, в которых базовый актив определен нечетко?
2.22. "Когда в операционном зале биржи заключается фьючерсный контракт, количество открытых позиций увеличивается на единицу, остается неизменным или уменьшается на единицу." Объясните это утверждение.
2.23. Предположим, что 24 октября 2006 года вы заняли короткую позицию во фьючерсном контракте на поставку крупного рогатого скота в апреле 2007 года. Допустим, что вы закрыли свою позицию 21 января 2007 года. Фьючерсная цена в момент заключения контракта равна 61,20 цента за фунт, в момент закрытия позиции – 58.30 цента за фунт, а в конце декабря 2006 года – 58,80 цента за фунт.
2.24. Фермер, выращивающий крупный рогатый скот, продав его, рассчитывает получить в течение трех месяцев 120000 фунтов. Фьючерсный контракт на Чикагской товарной бирже рассчитан на поставку 40000 фунтов крупного рогатого скота. Может ли этот фермер использовать фьючерсный контракт для хеджирования? Какие плюсы и минусы хеджирования должен взвесить фермер?
2.25. Перенесемся в июль 2005 года. Горнодобывающая компания только что открыла небольшое месторождение золота. На постройку шахты требуется шесть месяцев. Затем на шахте установится более-менее постоянный уровень добычи золота. На Нью-Йоркской торговой бирже можно заключить фьючерсные контракты на поставку золота в августе 2005 года или декабре 2006 года. Каждый контракт рассчитан на поставку 100 унций. Объясните, как горнодобывающая компания может использовать фьючерсные рынки для хеджирования рисков.
|
