|
Для золотодобывающей компании вполне естественно хеджировать риски, связанные с колебаниями цен на золото. Как правило, на добычу всего золота, содержащегося в шахте, уходит несколько лет. Если компания собирается выйти с этим золотом на рынок, то она сильно рискует. Действительно, шахта, вначале казавшаяся прибыльной, при падении цен на золото может оказаться убыточной.
Обычно золотодобывающие компании подробно разъясняют своим акционерам суть принятой стратегии хеджирования. Однако некоторые из компаний отказываются от хеджирования. Они стремятся привлечь акционеров, желающих извлечь прибыль от продажи золота при росте цен на него и готовых смириться с риском потерь при их падении. /Другие компании заключают хеджинговые сделки. Они оценивают количество унций золота, добываемого в течение каждого месяца на протяжении следующих нескольких лет, и занимают короткие фьючерсные позиции или заключают форвардные контракты, чтобы зафиксировать цену на золото, которую они собираются получить.
Представьте себе, что вы – руководитель компании Goldman Sachs и только что заключили форвардный контракт с золотодобывающей компанией, взяв на себя обязательство купить большое количество золота по фиксированной цене. Как хеджировать ваш риск? Для этого достаточно одолжить у центрального банка золото и продать его по рыночной цене. (Центральные банки многих стран владеют крупными запасами золота.) В конце форвардного контракта вы купите золото у золотодобывающей компании по фиксированной цене и отдадите долг центральному банку. Центральный банк взыщет с вас определенную плату (вероятно, 1,5% годовых) за аренду золота (golden lease rate).
|
