|
Отдел государственных ценных бумаг функционирует в качестве отдела эмиссии Банка Англии. Основная его деятельность связана с долгосрочными займами от имени правительства. Потребность в займах возрастает, когда Министерство финансов тратит больше денег, чем было получено в виде налогов, и в этом случае обращается к частному сектору за кредитом. Казначейские обязательства помогают удовлетворить потребность государственного сектора в средствах для покрытия дефицита.
Государственные ценные бумаги могут носить различное название. Они подразделяются на четыре категории: краткосрочные (от 1 года до 5 лет), среднесрочные (5–15 лет), долгосрочные (15 и более лет) и не имеющие срока погашения. Обязательствами без даты окончательного погашения являются аннуитеты и консоли или такие бумаги, как облигации военных займов. Они имеют очень низкую ставку процента. Иногда государственные ценные бумаги имеют двойной срок погашения, что означает право Банка Англии на выкуп обязательств в любое время между двумя указанными датами.
Государственные ценные бумаги выпускаются с фиксированным купоном, выплаты по которому производятся один раз в полгода. Процент рассчитывается исходя из фактического числа дней. Купоны по существующим бумагам колеблются от 2,5 до 15%. Низким считается купон 9% и ниже, средним – от 9,25 до 12% и высоким – от 12,25% и выше.
При продаже ценных бумаг датой расчета и зачисления денег считается следующий рабочий день после даты продажи. Бумаги считаются беспроцентными за 37 дней до номинальной даты выплаты; если эта дата приходится не на рабочий день, то она переносится на следующий рабочий день. Исключение составляют ценные бумаги, имеющие номинальную дату выплаты 5–8 января (апреля, июля или октября). В этом случае датой без получения процентов считается 1-е число предыдущего месяца или следующий рабочий день.
Другое исключение относится к ценным бумагам со сроком погашения более 5 лет. За три недели до номинальной даты выплаты они могут продаваться как с процентом, так и без него. Если эта конкретная дата не приходится на рабочий день, то бумаги будут продаваться как беспроцентные на следующий рабочий день.
Казначейские векселя (со сроком погашения до одного года) являются не частью рынка государственных ценных бумаг, а частью государственного долга; 91-дневные облигации выпускаются еженедельно по заявкам. Они не имеют купона подобно облигациям. Вместо этого они выпускаются с дисконтом, благодаря чему образуется доход, начисляемый по ставкам денежного рынка. Размещение выпусков на рынке гарантируется Лондонской ассоциацией учетного рынка.
Задачей программы правительственных ценных бумаг является выпуск новых ценных бумаг, отвечающих потребностям крупных инвесторов, например, пенсионных фондов и страховых компаний; тем не менее, мелкие инвесторы также покупают эти бумаги. Следовательно, государственные ценные бумаги могут обладать специальными характеристиками. Таковыми, например, являются бумаги с необлагаемым доходом для иностранных граждан (FOTRA). Держатели могут зарегистрироваться в Банке Англии и получать брутто-доход. Бумаги могут иметь фонд погашения (имеются только две такие разновидности) либо выпускаться в качестве документа на предъявителя, но подобные примеры редки. Государственные ценные бумаги могут оплачиваться частично; при этом инвестор осуществляет первоначальный платеж при покупке бумаг и выплачивает остаток впоследствии в указанную дату.
Государственные ценные бумаги могут быть конвертируемыми. Это означает, что владелец имеет право обменять имеющиеся бумаги на бумаги другого выпуска. Банк Англии может выпускать конвертируемые бумаги, если условия на рынке таковы, что данный тип имеет в данное время больше шансов на продажу. Кроме того, в какие-то моменты выпуск обыкновенных бумаг может оказаться непривлекательным для правительства.
Индексируемые обязательства были впервые выпущены в 1981 г. Вначале они предназначались только для пенсионных фондов и учреждений, занимающихся пенсионным страхованием. В настоящее время такие ценные бумаги может приобрести любой желающий. По ним выплачивается процент в соответствии с индексом розничных цен. Целью является обеспечить реальный доход инвестору.
|
