|
Теперь, когда Вы имеете более широкие знания для того, чтобы определить, какое влияние будут оказывать различные факторы на поведение цены опциона, давайте рассмотрим цикл жизни опциона. Мы увидим, какие изменения происходят в опционе по мере его перемещения от даты своего рождения, когда он имеет впереди девять месяцев жизни, до его смерти в день истечения.
В течение девятимесячного периода опционы будут претерпевать много изменений динамики цены. Они будут перемещаться от вялого ценового периода до очень активного периода. Удивительно, но самый активный период в жизни опциона обычно начинается, когда ему осталось три месяца до истечения. С этого момента времени, он становится все более активным, пока не приблизится к своему истечению. Во многих случаях, когда основной курс акций находится очень близко к цене исполнения, и когда близка дата истечения, опцион становится лихорадочно активным. Каждое движение цены акции, является ли это четвертью или половиной пункта, отзывается существенным изменением цены опциона.
В Таблице 6 продемонстрирован полный жизненный цикл колл опциона “Ксерокс Июль 60”. В ней видно, сколько теоретически стоил бы опцион в каждый момент своей жизни при каждом вероятном изменении курса акции. Вы можете также посмотреть в конце книги Приложение, где мы определяем справедливую цену каждого опциона, в каждой точке его жизни, и по каждому курсу акций.
Рассматривая эти примеры, обратите внимание, что в течение первых трех месяцев жизни, стоимость опциона с небольшой скоростью уменьшается. В следующие три месяца, опцион обесценивается с большей скоростью, но, еще не достигая предела своего обесценивания. На четвертом месяце жизни, опцион обычно имеет самую высокую временную стоимость, которую он только может иметь за всё время своего существования. Если бы Вы купили опцион в тот момент, Вам пришлось заплатить самый высокий процент, который только возможен для того опциона. (Мы условно будем считать все другие переменные постоянными, так, чтобы мы могли видеть изменения каждой составляющей цены опциона на протяжении всей его жизни).
На протяжении последних трёх месяцев жизни, обесценивание опциона начинает ускоряться. Но когда опцион приближается к последнему месяцу своей жизни, обесценивание достигает своего предела и опцион остается без временной стоимости вообще. Последний месяц жизни наносит самый большой урон цене опциона. Всем опционным трейдерам следует внимательно относиться к этому факту.
|
