Существует два типа авторов опционов: авторы опционов, которые идут покрытыми, и авторы опционов, которые идут непокрытыми, или "голыми". Покрытый автор опционов находится в очень консервативной позиции; непокрытый автор опционов расположен в очень спекулятивной позиции.
Покрытая выписка опционов относится к ситуации, когда автор опциона защищает себя на случай вероятного исполнения опциона или увеличения стоимости этого опциона. В то же самое время, когда он выписывает опцион, он покупает (или имеет) 100 акций, на которые он выписал опцион. Таким образом, он получает премию (временную стоимость) за опцион; а если акция перемещается вверх, он в свою очередь получает прибыль от движения акции, компенсируя любые возможные потери от опциона, который он только что выписал (продал). Такой вид стратегии сегодня является самым популярным; по этому пути движется большинство учреждений. Это легко понять: делается разумный возврат инвестиций при низком риске. Эта стратегия будет раскрыта более подробно в последующих главах.
С другой стороны, непокрытый автор, вместо того, чтобы купить 100 акций для защиты выписанного им опциона, решает вступить в азартную игру, и выписать опцион без какой либо страховки или защиты. Такого игрока называют также голым автором. В этом случае позиция такого типа действительно имеет некоторый риск. Автор колл опциона имеет неограниченный риск, в отличие от автора пут опциона, имеющего исчерпывающий риск. Но, Вы должны помнить, что для искушенного опционного автора, знающего, когда риск является большим, а когда минимальным, этот риск является больше теоретическим, чем фактическим. В качестве гарантии того, что голый автор возместит и покупателю опционов, и Опционной Бирже стоимость выписанного им опциона, он должен для поддержки своей выписанной непокрытой опционной позиции зарезервировать наличные деньги и/или сделать имущественный залог.
Выписка непокрытых опционов – вероятно, самое революционное инвестиционное средство, вышедшее из захватывающего опционного рынка. Выписка непокрытых опционов является необычным инвестиционным инструментом, могущим обеспечить гибкость и защиту почти любому портфелю акций или облигаций. Существует так много стратегий, включающих выписку непокрытых опционных позиций, что потребуется слишком много бумаги, чтобы описать их все, но я представлю вам те, которые, на мой взгляд, являются самыми выгодными и те, которые прошли испытание на прочность и имели успех в прошлом.
|