|
Например, если индекс S & P 100 сегодня составляет 372, а Вы выписали колл опцион со страйком 370 против этого индекса, и Вы ассигнуете (исполняете), Вы должны заплатить покупателю опциона 200 $, то есть разницу между страйковой ценой и стоимостью индекса на конец сегодняшнего торгового дня. Однако Вы не сможете получить уведомление об исполнении, пока не наступит завтрашний (следующий) деловой день. И вполне возможно, что в течение оставшихся часов торговли текущего дня, индекс упадёт ниже 372.
Если взаимный фонд, являющийся зеркалом индекса понизится до 369, то чтобы выйти из позиции, Вы сначала должны подготовить 200 $ наличных для ассигнования индексного опциона. Затем, чтобы освободиться от обязанности выполнить – long leg ("длинная нога" – одна из сторон опционного спрэда – обязательство купить финансовый инструмент в основе опционного контракта. – прим. пер.) вашей покрытой опционной позиции, Вы должны продать бумаги взаимного фонда. Но если Вы продадите их по 369, Вы столкнётесь с непредвиденной потерей 300 $ (372 – 369 = 3 x 100 = 300 $).
В случае с опционами на обыкновенные акции, если бы Вы выписали колл опционы IBM против акций IBM, и Вам бы пришлось ассигновать, всё, что Вы должны были бы сделать, это поставить акции IBM. Никакого дополнительного риска не произойдёт. С индексными опционами, однако, нет ничего, что нужно доставить, и чтобы выйти из всей стратегии, Вы должны урегулировать все вопросы с помощью наличных. Вот тогда Вы и обнаружите для себя риски большие, чем ожидаете.
|
