|
Для человеческого глаза профиль цены на Рисунке 3.7 кажется очень ровным. Переход от низко оцениваемых опционов к высоко оцениваемым опционам постепенный. Мы знаем, почему линия является кривой — из-за изгиба, или асимметрии, которая возникает при наступлении срока истечения. Но как насчет наклона (т.е. дельты) кривой? Таким ли однородным является переход от нуля к единице?
Дельту опциона возможно рассчитать при каждом ценовом уровне акции. Дельта опциона также является инструментом модели Блэка-Шоулза и наряду с ценами опционов, большинство информационных служб свободно предоставляют расчеты значений дельты. На Рисунке 3.8 изображена кривая дельты рассматриваемого опциона, построенная по точкам различных уровней цены акции.
Точки "А", "В" и "С" также отмечены на Рисунке 3.8. Обратите внимание, что переход дельты от значений, близких к нулю, до величин, приближающихся к единице, неравномерен. Скорость изменения дельты (наклон наклона) не является постоянной величиной. При низких и высоких ценах дельта увеличивается с меньшей скоростью, нежели при ценах, близких к цене исполнения ($100).
Но это не сразу становится очевидным при изучении исходной кривой линии цены, которая дана на Рисунке 3.7. Особенность неравномерного изменения дельты типична для всех опционов и будет подробней описана в последующих главах.
|
