|
Процентные ставки представляют собой фактор, влияющий на оценку практически всех деривативов. По этой причине они будут часто упоминаться в остальной части книги. В главе рассматриваются некоторые фундаментальные вопросы, связанные с измерением и анализом процентных ставок. В частности, разъясняются правила начисления сложных ставок и смысл непрерывного начисления ставок, которое широко используется при оценке деривативов.
В главе рассматриваются понятия нуль-купонной ставки, номинальной доходности, кривой доходности, излагаются принципы оценки облигаций, а также в общих чертах описана процедура вычисления нуль-купонных казначейских процентных ставок. Кроме того, в главе описываются форвардные ставки и правила выработки соглашений о форвардных ставках, а также рассматриваются разные теории временной структуры процентных ставок. В заключение демонстрируется использование дюрации и поправок на выпуклость при оценке чувствительности стоимости облигаций к изменениям процентных ставок.
Для простоты изложения в этой главе мы будем игнорировать календарные поправки. Природа этих поправок и способы их применения в процессе вычислений будут описаны в главах 6 и 7. Кроме того, в главе 6 будут рассмотрены процентные фьючерсы и способы использования дюрации для хеджирования рисков, связанных с колебаниями процентных ставок.
|
