Термин LIBOR представляет собой аббревиатуру от словосочетания London Interbank Offer Rate (Лондонская межбанковская ставка продавца). Ставка LIBOR, установленная конкретным банком, является процентной ставкой, под которую этот банк готов предоставить другим банкам большое количество депозитов оптом. Крупные международные банки активно торгуют между собой одномесячными, трехмесячными, шестимесячными и годовыми депозитами, деноминированными во всех мировых валютах. Одномесячной ставкой LIBOR называется процентная ставка, под которую предоставляются одномесячные деривативы, трехмесячной ставкой LIBOR называется процентная ставка, иод которую предоставляются трехмесячные деривативы, и т.д.
Депозит, размещенный в банке, можно считать займом, предоставленным этому банку. Следовательно, чтобы принять от другого банка депозит под ставку LIBOR, банк должен соответствовать определенным критериям кредитоспособности. Как правило, он должен иметь кредитный рейтинг АА.
Финансовые организации, имеющие кредитный рейтинг АА, рассматривают ставку LIBOR как краткосрочные альтернативные затраты на привлечение капитала (opportunity costs of capital). Под эту ставку они могут на короткие сроки занимать средства у других финансовых учреждений. Их собственные ставки LIBOR представляют собой ставку, под которую они готовы предоставлять свои избыточные средства другим финансовым организациям. Ставки LIBOR не свободны от кредитного риска.
Существует небольшая вероятность того, что финансовое учреждение, имеющее кредитный рейтинг АА, объявит дефолт по займу, сделанному под ставку LIBOR. Однако ставка LIBOR близка к безрисковой. Торговцы деривативами считают, что ставки LIBOR лучше отражают поведение "истинной" безрисковой ставки, чем казначейские ставки, поскольку большое количество налогов и норм государственного регулирования искусственно занижают значения казначейских ставок (см. врезку "Пример из деловой практики 4.1"). Чтобы учесть обычную практику деривативных рынков, в остальной части книги термин "безрисковая ставка" означает ставку LIBOR.
|