|
Наиболее важными процентными ставками для торговцев производными финансовыми инструментами являются казначейские ставки и ставки LIBOR. Казначейскими называются ставки, под которые правительство делает заимствования. Ставки LIBOR это краткосрочные кредитные ставки, по которым один банк готов предоставить заем другому банку на межбанковском рынке. При оценке производных ценных бумаг в качестве безрисковых часто используются ставки LIBOR.
Частота начисления определяет масштаб измерения процентной ставки. Разность между процентными ставками, начисляемыми ежегодно и ежеквартально, аналогична разности между расстояниями, измеренными в милях и в километрах. При анализе стоимости деривативов трейдеры часто используют непрерывное начисление ставок.
На финансовых рынках существует большое количество разных процентных ставок. В частности, для га-летних инвестиций, весь доход по которым выплачивается в конце срока, применяется n-летняя нуль-купонная ставка, или тг-летняя спот-ставка. Номинальная доходность облигации в момент ее погашения равна купонному проценту, при котором стоимость облигации совпадает с номинальной. Форвардными называются ставки, устанавливаемые на будущие периоды времени на основе текущих нуль-купонных ставок.
Для вычисления нуль-купонных ставок чаще других используется метод бут-стрэп. Его сущность заключается в следующем: сначала анализируются краткосрочные инструменты, которые затем разворачиваются в долгосрочные, на каждом этапе обеспечивая согласованность нуль-купонных ставок с ценами финансовых инструментов. Этот метод ежедневно используется для уточнения нулевой кривой казначейской ставки.
Соглашение о форвардной ставке (FRA – forward rate agreement) – это внебиржевое соглашение, устанавливающее определенный размер процентной ставки на определенную основную сумму в течение определенного периода времени в будущем. Стоимость такого соглашения можно оценить, предположив, что форвардные ставки были реализованы, и дисконтировав вычисленный выигрыш.
Важным понятием, тесно связанным с процентной ставкой, является дюрация. Она измеряет чувствительность стоимости портфеля облигаций к небольшому параллельному сдвигу кривой нуль-купонной доходности. В частности,
|
