Проанализируем десятимесячный форвардный контракт на покупку акции стоимостью 50 долл. Предположим, что безрисковая непрерывно начисляемая процентная ставка равна 8% годовых, а дивиденды на акцию равны 0,75 долл. и выплачиваются через три, шесть и девять месяцев.
Текущая стоимость дивидендов / вычисляется по формуле
Величина Т равна 10 месяцам, следовательно, форвардная цена F0, полученная по формуле (5.2), вычисляется следующим образом.
Если форвардная цена меньше этой величины, арбитражер может продать акцию без покрытия по цене спот и купить форвардный контракт. Если форвардная цена больше этой величины, арбитражер может продать форвардный контракт и купить акцию по цене спот.
|