|
Цены казначейских облигаций в США котируются в долларах с точностью до 1/32 части. Котировки распространяются на облигации номинальной стоимостью 100 долл. Следовательно, котировка 90-05 означает, что котировочная цена облигации с номинальной стоимостью 100000 долл. равна 90 156,25 долл.
Котировальная цена, которую трейдеры называют чистой ценой (clean price), не совпадает с наличной ценой (cash price), которую трейдеры называют грязной (dirty price). Имеет место следующее равенство.
Чтобы проиллюстрировать эту формулу, предположим, что сегодня 5 марта 2007 года, доходность рассматриваемой облигации равна 11%, срок ее погашения – 10 июля 2012 года, а котировка – 96-16, т.е. 95,50 долл. Поскольку купоны по правительственным облигациям оплачиваются раз в полгода (заключительный купон выплачивается в момент погашения), последняя по времени выплата была 10 января 2007 года, а следующая будет 10 июля 2007 года. С 10 января по 5 марта 2007 года проходит 54 дня, с 10 января по 10 июля 2007 года пройдет 181 день. Купонная выплата за период с 10 января по 10 июля по облигации номинальной стоимостью 100 долл. равна 5,50 долл. Процентный доход, накопленный на 5 марта 2007 года, представляет собой долю купона, предназначенного для оплаты 10 июля. Поскольку для казначейских облигаций используется поправка "длина расчетного периода/длина базового периода", этот процентный доход равен
Следовательно, наличная цена 100-долларовой облигации равна
Итак, наличная цена облигации стоимостью 100000 долл. равна 97 140 долл.
|
