В 1987-1989 гг. власти городка Хаммерсмит-и-Фулхэм заключили около 600 процентных свопов и связанных с ними сделок на общую сумму, превышающую 6 млрд фунтов стерлингов. Эти контракты заключались скорее для спекуляции, чем для хеджирования.
Два сотрудника муниципалитета г. Хаммерсмит-и-Фулхэм, заключавших сделки, имели весьма поверхностное представление о рисках, которым они подвергались, и о механизмах функционирования финансовых инструментов, которые они покупали и продавали.
К 1989 году из-за колебаний процентных ставок, измеряемых в фунтах стерлингов, муниципалитет г. Хаммерсмит-и-Фулхэм потерял несколько сотен миллионов фунтов стерлингов. Для банков, являвшихся контрпартнерами по сделкам, свопы стоили несколько сотен миллионов долларов. Банки беспокоились о кредитном риске.
Они заключили компенсирующие свопы, стремясь хеджировать риски, связанные с колебаниями процентных ставок. Если бы муниципалитет г. Хаммерсмит-и-Фулхэм объявил дефолт, то банки должны были продолжать расплачиваться по облигациям, полученным в рамках компенсирующих свопов, неся огромные потери.
Однако произошло событие, которое мало отличается от дефолта. Аудитор муниципалитета г. Хаммерсмит-и-Фулхэм потребовал объявить заключенные сделки недействительными, поскольку власти городка не имели права подписывать такие контракты. Британский суд согласился с этим требованием.
Приговор был обжалован, и дело дошло до Высшего суда Палаты лордов. Он пришел к выводу, что г. Хаммерсмит-и-Фулхэм не имел юридического права заключать свопы, но его следует наделить этим правом в будущем, чтобы они имели возможность управлять рисками. Нечего и говорить, что банки были взбешены тем, что их контракты были уничтожены решением суда.
|