В главе 10 рассматриваются стратегии опционной торговли, в частности, покрытые опционы (covered option), защитные опционы "пут" (protective puts), спреды (spreads), комбинации (combinations), стрэддлы (straddles) и стрэнглы (strangles). На бирже СВОЕ установлены особые правила, регламентирующие определение маржевых требований для таких стратегий. Они описаны в документе СВОЕ Margin Manual, расположенном на Web-сайте www. cboe. com.
В качестве примера рассмотрим правила, регламентирующие продажу покрытого опциона "колл" (covered call), т.е. опциона на покупку акции, которая уже принадлежит инвестору. Покрытые опционы намного надежнее, чем непокрытые, поскольку худшее, что может произойти в этом случае, – вынужденная продажа акции по цене, которая ниже ее рыночной стоимости.
При продаже покрытого опциона "колл" маржа не нужна. Однако чтобы занять позицию, инвестор может занять сумму, равную 0,5 min(S, К), а не 0,55.
|