|
Предположим, что в стране А установлена низкая налоговая ставка на доходы и дивиденды и высокая налоговая ставка на капитальную прибыль, а в стране Б – высокая налоговая ставка на доходы и дивиденды и низкая налоговая ставка на капитальную прибыль.
С одной стороны, компании было бы выгодно получать доход от ценных бумаг в стране А, а от капитала – в стране Б. С другой стороны, потери капитала было бы лучше нести в стране А, поскольку в этой стране есть возможности компенсировать эти потери.
Для этого компания должна организовать в странах А и Б дочерние компании. Дочерняя компания в стране А должна владеть ценной бумагой, а дочерняя компания в стране Б должна приобрести опцион "колл" на ценную бумагу, принадлежащую упомянутой компании из страны А, с ценой исполнения, равной ее текущей стоимости. На протяжении срока действия этого опциона доход от ценной бумаги будет получать дочерняя компания, расположенная в стране А.
Если стоимость ценной бумаги резко возрастет, то опцион следует исполнить, а полученную выручку инвестировать в стране Б. Если же стоимость ценной бумаги резко упадет, то опцион исполнять не следует, а потери капитала будет нести компания, расположенная в стране А.
|
