Инвестор покупает опцион "пут" за 3 долл. с ценой исполнения, равной 35 долл., и продает за 1 долл. опцион "пут" с ценой исполнения, равной 30 долл. Если цена акции больше или равна 35 долл., то выигрыш от медвежьего спрэда равен нулю. Если цена акции меньше или равна 30 долл., то выигрыш равен 5 долл.. Если цена акции больше 30, но меньше до 35 долл., то выигрыш равен 35 – ST.
Стоимость стратегии равна 3 – 1 = 2 долл.
Следовательно, величина прибыли определяется по следующей таблице.
Как и бычьи, медвежьи спрэды ограничивают как выигрыш, так и риск. Медвежьи спрэды можно создать не только с помощью опционов "пут", но и с помощью опционов "колл". Эта стратегия проиллюстрирована на рис. 10.5.
Для создания медвежьего спрэда инвестор покупает опцион "колл" с определенной ценой исполнения и продает опцион "колл" с более низкой ценой исполнения. При этом величина потенциального выигрыша уменьшается на цену проданного опциона (игнорируя маржинальные требования).
|