|
Насколько близки теоретические цены опционов, вычисленные по формулам Блэка-Шоулза, к реальным? Действительно ли трейдеры используют формулы Блэка-Шоулза для определения цен опционов? Являются ли распределения цен активов на самом деле логнормальными? Какие исследования необходимо провести, чтобы убедиться в правильности формул Блэка-Шоулза? Ответы на эти вопросы изложены ниже.
В главе показано, что на практике трейдеры используют формулы Блэка-Шоулза немного не так, как это предполагали их первооткрыватели, поскольку волатильность цен опционов может зависеть от цены акции и времени, оставшегося до истечения срока опциона.
График подразумеваемой волатильности стоимости опциона, зависящей от цены акции, называется улыбкой волатильности (volatility smile). В главе приведены примеры улыбок волатильности, которые используют трейдеры на фондовом и валютном рынках. Кроме того, в главе описываются взаимосвязь между "улыбкой волатильности" и распределением риск-нейтральных вероятностей, характерных для фьючерсных цен, а также причины, по которым трейдеры допускают зависимость волатильности от срока действия опционов.
Затем показано, как с помощью матрицы волатильности можно вычислить цену опциона. В заключительной части главы приведен обзор научных работ, в которых исследовалась корректность формул Блэка-Шоулза.
|
