В главе 15 рассмотрены коэффициенты дельта, гамма и вега, описывающие разные аспекты риска, которому подвергается инвестиционный портфель, состоящий из опционов и других финансовых активов. Финансовые организации, как правило, ежедневно вычисляют эти коэффициенты для каждого из рыночных показателей, влияющих на эффективность их работы. Иногда количество таких показателей измеряется сотнями и даже тысячами.
Следовательно, анализ дельта-гамма-вега порождает огромное количество мер риска. Они представляют собой большое подспорье для трейдеров, управляющих инвестиционными портфелями, но мало практичны для использования топ-менеджерами.
С помощью создания показателя стоимость под риском (VaR – value at risk) предпринята попытка разработать такой показатель, который мог бы использоваться топ-менеджерами компаний для измерения суммарного риска портфеля финансовых активов. Он все чаще используется корпоративными казначеями и фондовыми менеджерами, а также финансовыми организациями. Центральные банки многих стран также используют показатель VaR для оценки достаточности капитала коммерческих банков с учетом их рыночных рисков.
В главе описываются смысл показателя VaR, а также два способа его вычисления: историческое моделирование (historical simulation approach) и построение моделей (model-building approach).
|