Портфель состоит из опционов на акции компаний Microsoft и AT&T. Коэффициенты дельта опционов на акции компаний Microsoft и AT&T равны 1000 и 20000 соответственно. Цена акции компании Microsoft равна 120 долл., а компании AT&T – 30 долл. Из равенства (18.4) следует, что справедливо следующее приближенное равенство.
т.е.
где Δx1 и Δx2 – значения доходности акций компаний Microsoft и AT&T соответственно за один день, а ΔР – результирующее изменение стоимости портфеля. (Предполагается, что портфель эквивалентен инвестициям в акции компаний Microsoft и AT&T на сумму 120000 и 600000 долл.) Предположим, что суточная волатильность цены акции компании Microsoft равна 2%, суточная волатильность цены акции компании AT&T – 1%, а коэффициент корреляции между их суточными изменениями равен 0,3.
Тогда стандартное отклонение величины ΔР равно
Поскольку N(–1,65) = 0,05, пятидневный показатель VaR с 95%-ным доверительным уровнем равен
|