|
Показатель VaR, рассмотренный в главе 18, и греческие коэффициенты, изученные в главе 15, предназначены для оценки рыночного риска. В данной главе анализируется другой вид риска, которому подвергаются финансовые учреждения: кредитный риск. Большинство финансовых организаций уделяют большое внимание средствам измерения кредитного риска и управления им. Регулирующие органы многие годы требовали, чтобы банки поддерживали свой капитал на уровне, отражающем величину кредитного риска, которому они подвергаются. (Этот капитал представляет собой дополнительные средства, которые в сочетании с капиталом, описанным во врезке “Пример из деловой практики 18.1”, позволяют компенсировать рыночный риск.)
Кредитный риск является следствием потенциальной возможности дефолта заемщиков и контрагентов по деривативным транзакциям (derivative transactions). Предметом главы является количественная оценка кредитного риска. В начале главы рассматривается множество разнообразных способов оценки вероятности дефолта и разъясняется принципиальная разница между риск-нейтральными и реальными вероятностями дефолта. Исследуется природа кредитного риска, связанного с внебиржевыми деривативными транзакциями, и обсуждаются формулировки, которые торговцы деривативами включают в свои контракты для уменьшения кредитного риска. В конце главы описываются вопросы, связанные с корреляцией дефолтов, моделями гауссовых пакетов, а также способы оценки кредитной стоимости под риском (credit value at risk).
Материал, изложенный в этой главе, будет использован в главе 21, посвященной оценке кредитных деривативов.
|
