|
Как указывалось ранее, крайне редко фьючерсные контракты заключаются с целью реальной поставки актива. В подавляющем большинстве случаев они закрываются раньше. Несмотря на это возможность реальной поставки актива по фьючерсному контракту не исключена. Следовательно, необходимо проанализировать процедуры поставки.
Период времени, в течение которого необходимо выполнить поставку, определяется биржей и варьируется от контракта к контракту. Момент поставки выбирается стороной, занимающей короткую позицию, которую мы в дальнейшем будем называть "инвестор А". Если инвестор А решил выполнить поставку, его брокер предоставляет в расчетную палату биржи уведомление о намерении осуществить поставку (notice of intention to deliver). В этом уведомлении указывается количество выполняемых контрактов, а также место поставки и сорт поставляемого товара (если базовым активом является товар). Затем биржа выбирает сторону, занимающую длинную позицию, которая должна принять поставку.
Предположим, что контрагентом инвестора А во фьючерсном контракте является инвестор В. Отсюда вовсе не следует, что поставку будет принимать именно он. Инвестор В может досрочно закрыть свою позицию, продав контракт инвестору С. В свою очередь, инвестор С может перепродать контракт инвестору D и т.д. Как правило, биржа адресует уведомление о намерении поставить товар инвестору, который последним занял незакрытую длинную позицию. Стороны фьючерсных контрактов, занимающие длинные позиции, обязаны принять это уведомление. Однако если его можно переадресовать, \ инвесторов, занимающих длинные позиции, есть, как правило, полчаса, чтобы найти другого инвестора, занимающею длинную позицию и готового принять от них это уведомление.
Если речь идет о товаре, принятие поставки обычно означает обмен денег на складскую расписку. Все расходы, связанные с хранением товара на складе, обязана взять на себя сторона, осуществляющая поставку. Например, при поставке скота этими расходами могут являться затраты на кормление и уход. В финансовых фьючерсных контрактах поставка, как правило, осуществляется с помощью телеграммы. Практически во всех контрактах ценой, по которой осуществляется поставка, является цена, зафиксированная накануне отправки уведомления о намерении выполнить поставку. Иногда эта цена корректируется в зависимости от сорта поставляемого товара, места поставки и других условий. Вся процедура поставки, начиная с отправки уведомления о намерении осуществить поставку и заканчивая самой поставкой, занимает два-три дня.
В любом контракте есть три критические даты: первый день уведомления (first notice day), последний день уведомления (last notice day) и последний торговый день (last trading day). Первый день уведомления – это первая дата, когда инвестор может подать на биржу уведомление о намерении осуществить поставку по фьючерсному контракту. Последний день уведомления – это последний такой день. Последний день торгов это дата, как правило, на несколько дней предшествующая последнему дню уведомления. Чтобы избежать необходимости принять реальную поставку, инвестор должен закрыть длинную позицию по данному контракту до первого дня уведомления.
|
