|
Резюме
В главе показано, что на рынке деривативов существует множество новшеств, позволяющих участникам рынка управлять рисками.
Рынок погодных деривативов является относительно новым, однако он уже привлек к себе большое внимание. Для описания температуры воздуха в течение месяца были предложены два показателя: HDD и CDD. Они используются для определения выигрышей по внебиржевым и биржевым деривативам. Без сомнения, по мере развития рынка погодных деривативов появятся контракты на дождь, снег и другие погодные явления.
Ключевую роль в управлении рисками, которым подвергаются нефтяные производители и потребители, играют нефтяные деривативы, циркулирующие на энергетических рынках. Кроме того, в последнее время появились также деривативы, в которых базовым активом является природный газ и электричество. По мере ликвидации государственных монополий на этих рынках эти деривативы получают все большее распространение.
В качестве альтернативы традиционным договорам о вторичном страховании в настоящее время активно используются страховые деривативы. Они позволяют компаниям управлять рисками, связанными со стихийными бедствиями, такими как ураганы и землетрясения. Несомненно, со временем на рынке появятся и другие виды обеспечения страхования (например, страхования жизни и автомобилей).
Погодные, энергетические и страховые деривативы отличаются тем, что относительные изменения их базовых переменных и доходность рынка практически не коррелируют друг с другом. Это значит, что для их оценки можно использовать исторический подход, связанный с использованием исторических переменных и последующим дисконтированием ожидаемого выигрыша по дисконтной ставке.
Дополнительная литература
Погодные деривативы
Arditti F, Cai L. and Cao М. Whether to Hedge // Risk, Supplement and Weather Risk, 1999. – P. 9-12.
Cao M. and Wei J. Weather Derivatives Valuation and the Market Price of Weather Derivatives // Journal of Futures Markets, 24, 11 (November 2004). – P. 1065 – 1089.
Hunter R. Managing Mother Nature. – Derivatives Strategy, February 1999.
Энергетические деривативы
Clewlow L. and Strickland C. Energy Derivatives: Pricing and Risk Management. – Lacima Group, 2000.
Eydeland A. and Geman Н. Pricing Power Derovatives // Risk, October 1998. – P. 71-73.
Joskow P. Electricity Sectors in Transition // The Energy Journal, 19 (1998). – P. 25-52.
Kendall R. Crude Oil: Price Shocking // Risk, Supplement on Commodity Risk, May 1999.
Страховые деривативы
Canter M. S., Cole J. B. and Sandor R. L. Insurance Derivatives: A New Asset Class for the Capital Markets and a New Hedging Tool for the Insurance Industry // Journal of Applied Corporate Finance, Autumn 1997. – P. 69-83.
Froot K. A. The Market for Catastrophe Risk: A Clinical Examination // Journal of Financial Economics, 60 (2001). – P. 529-571.
Froot K. A. The Financing of Catastrophe Risk. – University of Chicago Press, 1999.
Geman H. CAT Calls // Risk, September 1994. – P. 86-89.
Hanley M. A Catastrophe Too Far // Risk, Supplement on Insurance, July 1998.
Litzenberger R. H., Beaglehole D. R. and Reynolds С. E. Assessing Catastrophe- linked Securities as a New Asset Class // Journal of Portfolio Management, Winter 1996. – P. 76-86.
|
