|
Модели для оценок процентных деривативов, описанные в предыдущих главах, использовали предположение, что распределение вероятных значений процентной ставки, цены облигации или других переменных в будущий момент времени является логнормальным.
Эти модели широко используются для оценки таких финансовых инструментов, как опционы “кэп”, европейские облигационные опционы и европейские свопционы. Однако эти модели связаны с определенными ограничениями. Они не учитывают изменения процентных ставок во времени. Следовательно, их нельзя использовать для оценки таких процентных деривативов, как американские свопционы, отзывные облигации и структурированные ноты.
В этой и следующей главах обсуждаются альтернативные подходы, позволяющие преодолеть упомянутые ограничения. Они связаны с построением модели временной структуры (term structure model), описывающей эволюцию всех нуль-купонных процентных ставок. Основное внимание в главе уделяется моделям временной структуры, описывающим поведение краткосрочной процентной ставки r.
|
