Общие подходы к хеджированию портфеля, состоящего из процентных деривативов, рассмотрены в разделе 26.6. Эти подходы можно применять и к моделям временной структуры, обсуждаемым в данной главе. Вычисления коэффициентов дельта, гамма и вега связаны с небольшими изменениями либо нулевой кривой, либо волатильности с последующей повторной оценкой портфеля.
Обратите внимание на то, что при оценке процентных деривативов мы, как правило, допускали существование только одного параметра. Однако при хеджировании мы этого предположения не делали. Например, при вычислении коэффициента дельта кривая доходности может изменяться совсем не так, как предполагается в модели. Процедура учета изменений, которые не могут возникать в рамках используемой модели, называется внешним хеджированием (outside model hedging) и входит в стандартный образ действий трейдеров.
На практике, тщательно выбранные однофакторные модели позволяют получить достаточно точные оценки финансовых инструментов, но хорошие схемы хеджирования должны явно или неявно учитывать несколько факторов.
|