|
Очень большая доля фьючерсных контрактов не завершается реальной поставкой базового актива. Как правило, они закрываются досрочно. Для каждого фьючерсного контракта существует диапазон дат и детально проработанная процедура поставки актива. Некоторые контракты, например контракты на фондовые индексы, завершаются наличным расчетом, а не поставкой базового актива.
Спецификация контракта является одной из основных задач фьючерсной биржи. Обе стороны любого контракта должны точно знать, что, где и когда будет поставлено. Кроме того, они должны знать детали, связанные с часами торговли, правилами котировки цен, максимальными лимитами ежедневного колебания цен и т.п. Новые контракты должны получить одобрение Комиссией по ценным бумагам и биржам.
Важным аспектом фьючерсных рынков является маржа. Инвестор поддерживает маржинальный счет с помощью брокера. Баланс на этом счете уточняется ежедневно, отражая прибыли и убытки. Иногда, при неблагоприятной конъюнктуре, брокер может получить требование восполнить маржинальный счет. Брокер должен быть либо членом расчетной палаты, либо обслуживать маржинальный счет с помощью одного из ее членов. Каждый член расчетной палаты ведет свой маржинальный счет, который уточняется ежедневно, отражая прибыли и убытки по сделкам, за которые несет ответственность данное лицо.
Биржа систематически собирает информацию о фьючерсных ценах и немедленно распространяет ее среди инвесторов по всему миру. Многие ежедневные газеты, например The Wall Street Journal, регулярно публикуют сводные таблицы, содержащие результаты предыдущих торгов.
Между форвардными и фьючерсными контрактами существует множество различий. Форвардные контракты представляют собой конфиденциальные соглашения между двумя сторонами, в то время как фьючерсные контракты заключаются на бирже. Форвардный контракт предусматривает одну дату поставки, в то время как во фьючерсном контракте допускается несколько альтернативных дат поставки. Поскольку форвардные контракты заключаются не на бирже, нет необходимости их стандартизировать. Расчеты по форвардным контрактам, как правило, осуществляются в момент истечения срока их действия. Большинство форвардных контрактов завершается реальными поставками или наличными расчетами.
В следующих главах анализируются способы котировок форвардных и фьючерсных цен. Кроме того, там более детально описывается применение форвардных и фьючерсных контрактов для хеджирования рисков.
|
